招商证券：市场情绪正由一致乐观转向部分悲观

　　【今日头条】

　　全国暂停“金融”相关字样企业注册

　　注册名称或经营范围出现跟“金融”有关字样的机构，包括交易所、金融、资产管理、理财、基金、基金管理、投资管理、财富管理、股权投资基金、网贷、网络借贷、P2P、股权众筹、互联网保险、支付等，均将暂停注册。

　　【晨报精选】

　　股市调整不是汇率惹的祸 

　　近日市场出现比较明显的调整，背后的原因，人民币汇率问题也再次被提及。我们的核心观点，一是，人民币汇率和中国股票市场建立密切反馈关系是2015年下半年以来的“新事物”。二是，汇率和股市之间并非简单因果关系，比如不是汇率贬导致股市跌，或者股市暴跌带来汇率贬值，过去一个阶段“同升同降”是共同受风险偏好变化的影响。三是，股票市场对于人民币汇率波动性的正常上升需要一个“脱敏”过程，尽管近期的市场表现已印证这点，但这个过程的完成无疑会很长。

　　【投资策略】

　　市场情绪正由一致乐观转向部分悲观

　　昨日期货市场继续成为游资的自High天堂，涨停潮再现，沥青、铁矿、鸡蛋、PTA、菜粕、豆粕、大豆、淀粉、玉米等涨停，螺纹涨7.38%。早盘A股市场小幅低开后，钢铁、煤炭、有色三个板块受资金流入推动，量价齐升。但是除上述几个板块外，热点涣散，尤其是中小创热点全无。午后开盘开始震荡向下。领涨的钢铁、煤炭没能扩大涨幅，跟涨的化工、化纤、房地产等周期股快速回落翻绿。大部分个股由涨转跌。尾盘再拉银行、证券中的权重，大盘反抽昙花一现，很快演变成新一轮跳水。

　　国债期货主力合约昨日继续下跌，创出4个月新低。债券市场似乎“山雨欲来”。期市、股市、债市，过去往往都是股市与期市共振更为紧密，而近期，股市的表现似乎更加靠近与债市共振，市场关于资金面的预期正在发生悄然变化。

　　有分析指出：目前基础货币的投放量和投放方式正在不断低于市场预期，用7天逆回购的投放方式部分替代降准、MLF等中长期流动性投放，资金面宽松预期发生恶化。叠加之前就已经产生的债券违约多米诺担忧，股市近期持续呈现资金大幅流出现象。大宗商品盛宴进入冲刺阶段，巨量波动或将以某种方式投射至股市。

　　我们认为，昨日破位后短期情绪面正由之前的一致乐观转向部分悲观，但总体而言，目前资金面和外围市场环境尚未出现实质恶化，短期维持平台区间内部偏弱势震荡判断，不过分看空。近期风险和机会都主要来自于大宗商品的影响。