平安证券：风险偏好不会而大幅抬升
【宏观视角】
CPI同比回落，通胀预期降温
一季度以来由蔬菜、猪肉、房价和大规模信贷投放等因素推升的通胀预期明显降温；到目前为止，菜价已然回落，猪肉价格指数涨幅趋缓，货币政策已现边际收敛态势，我们维持年内通胀温和上行的判断。短期看，我们认为6月食品价栺走势将趋于平稳：一方面，蔬菜价格指数已基本调整到位，进一步下行空间有限；另一方面，生猪存栏量仍处于低位，但生猪存栏和能繁母猪数量在3月和4月均开始呈现上升趋势，猪肉价格指数环比升势将逐步趋缓。此外，本月居住类价格指数同比涨幅扩大接近0.2个百分点，后续应当关注房价对居住类价格指数的拉动作用。预计6月份CPI环比下跌0.1%，同比上涨1.9%。
当前全球经济复苏乏力，不足以支撑大宗商品价格指速回持续上涨，原油价格指数后续上涨的空间也相对有限；国内去库存进度短期内恐难有较大进展，但年内国内成品油价格指数的上调将对生产资料价栺产生一定支撑。预计6月份PPI环比上涨0.2%，同比-2.3%。
出口增长维持弱势，进口改善有待观察
外围经济体走势分化，5月份欧元区和日本PMI指数下降，美国和香港制造业PMI指数有所回升，全球经济复苏仍不明朗。而国内来看，铁矿砂、钢材、铜材、塑料等生产资料进口量的回升，与本月PMI采购量指数的回升相一致。但值得注意的是，5月份原材料进口量的回升可能受到人民币贬值的影响，企业在贬值预期的情冴下，提前进行了原材料的采购；另一方面，PMI新订单指数的回落，亦显示下游需求难言强劲，难以对中上游原材料的采购形成持续支撑。因此，进口的持续改善仍有待观察。预计6月份出口增速为-5.0%，进口同比增速回落至-8.5%。
【热点聚焦】
央行更新经济预测
央行工作论文更新2016年完观经济预测。与去年12月发表的预测相比，维持对2016年全年GDP增速为6.8%的基准预测不变，CPI涨幅预测上调为2.4%（上调0.7个百分点），投资增速预测上调为11%（上调0.2个百分点），消费增速预测下调为10.7%（下调0.4个百分点），对出口增速预测下调至-1.0%（下调4.1个百分点），对进口增速预测下调至-3.2%（下调5.5个百分点）。
央行工作论文中对于外贸方面预测调整降幅较大。今年以来国际组织纷纷下调2016年全球经济增长预测，主要担心的风险包括金融动荡的再次出现、大宗商品低迷、美元升值和金融条件趋紧、非经济因素的影响（英国脱欧公投、恐怖主义活动等）等方面，全球经济状况不容乐观，不确定性加大，未来外贸形势不容乐观。
【投资策略】
风险偏好不会而大幅抬升
近期A股市场仍处于短期博弈之中，这决定了市场的纠结情绪和窄幅波动的态势，而这种情况在短期内难以改变。市场的预期习惯性的将长期因素短期化。市场将反弹的延续性取决于风险偏好的抬升，但风险偏好的变化并不是一个短期因素，积累盈利和逻辑演绎都是一个缓慢的过程，风险偏好不会因为市场参与者的希望和想象而大幅抬升，相反当市场过度寄希望于风险偏好的上升时，其风险已经大大上升了。
我们倾向于认为当前市场仅仅存在博弈性的投资机会，对于整体市场仍应保持相对的谨慎态度，配置上偏重防御和确定性的方向。重点推荐科技类主题板块（智能驾驶、新材料、新能源汽车等）和业绩稳健的板块（银行、医药、食品饮料、家电）。个股方面关注浦发银行、贵州茅台、海信电器、九强生物、新疆天业、新纶科技、东材科技、科泰电源、北京科锐、星宇股份。
【行业分析】
教育：资本并购如火如荼，正值布局教育良机
教育行业政策持续推进，民促法三审在即，基础教育、职业教育对外合作稳步前进，事级市场设立基金、并购动作频发，资本市场纷纷布局教育产业，我们认为随着教育民促法三审临近，教育行业已经站在改革风口，当下正是布局教育行业良机。
投资建议：看好高端幼教和国际教育，该领域面临政策和业绩双轮驱动，维持教育行业“强于大市”评级，个股重点推荐中泰桥梁（国际学校第一股，正统意义上的K12教育）；同时建议关注银润投资和秀强股份。
银行：关注A股纳入新兴市场指数
目前银行板块的配置价值仍将以防御为主，目前板块对应于16年PE5.94x,PB0.84x，市场对于银行资产质量的担忧基本被估值反映，整体安全边际较高，6月进入银行分红期，目前银行股息率（4.8%）较实际利率的吸引力明显，此外需关注6月15日MSCI指数的调整对以银行为代表的大盘蓝筹带来的催化。
投资建议：推荐建行、浦发和兴业，短期关注三家城商行在反弹中的机会，其他推荐安信信托及晨鸣纸业，同时积极提示关注不良资产管理主题。
【公司评级】
强烈推荐金河生物
公司已初步宋成涉及药物饲料添加剂、环保、动物疫苗三领域的战略布局。各业务均由业内领军人物管理，股权激励充分；养殖景气回暖、玉米成本下降推动金霉素业务增长重拾弹性，16年业绩有望同比增长50%，此外，品类扩张将成药物饲料添加剂业务新成长驱动；工业污水处理市场具备千亿规模，凭借托县园区项目的口碑效应及动力充沛的业务团队，公司正积极寻求异地扩张；资本投入及人员扩张压力下，16年疫苗业务尚难显著贡献利润，但考虑新品种陆续上市放量及进一步外延扩张预期，预计未来疫苗业务将成为新的业绩增长点。 预计公司16~18年EPS分别为0.25、0.35、0.46元，对应6月8日9.66元的收盘价，PE分别为38.4、27.3、21.2倍。养殖景气、成本下行为公司饲用金霉素业务业绩增长带来弹性，全新战略布局下，公司已突破成长瓶颈再启扩张之路，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
