招商证券：降低仓位，等待靴子落地

　　【今日头条】

　　合肥限贷政策已拟定：二套房首付比为50%

　　【上证报】下列情况首付比为40%：居民家庭拥有一套住房，在本市市区范围内，无购房贷款记录（包括在外地贷款）；拥有一套住房，且相应贷款结清；无住房但有一次贷款记录。名下有一套房且相应贷款未结清，为改善住房条件再次申请的首付比为50%。

　　【晨报精选】

　　大类资产配置：公募FOF扬帆起航

　　2016年6月17日中国证监会发布了《公开募集证券投资基金运作指南第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，公募FOF扬帆起航。基金中基金（FOF，Fund of Funds）是指将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的基金份额的基金，但不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，也不得持有其他基金中基金。由于投资范围和运作方式等不同，FOF基金和普通基金相比有许多特点：（1）专业度高，风控能力强；（2）规模效应明显，运作成本较低；（3）收益低，费用高，可操作性较弱。

　　投资者在进行FOF投资决策时，除了需要考虑基金管理人的资产配置、历史业绩等因素外，还需要考虑以下因素：第一、是否有收益补偿机制。第二、具体的补偿形式，收益补偿形式不尽相同，例如以管理者自有份额资产进行补偿，以自有份额收益进行补偿，以管理费进行补偿。一般来说，以自有份额资产进行补偿的，机构承担的责任最大，因此投资也更为稳妥更为抗跌。第三、费率与业绩提成。

　　【投资策略】

　　降低仓位，等待靴子落地

　　昨日主板创业板均放量收阴，虽然阴线实体较小，但震幅加大，较长的上影线显示120日均线对大盘的压力不可轻视。从创业板指数观察，同时失守20日均线和2100点，需要重视近期收敛的波动率再次放大后的方向选择。英国周四即将进行退欧公投，主力资金可能在敏感时点提前获利了结，保持适当的谨慎，等待靴子落地。

　　操作上，我们维持沪指2850点以上可保持谨慎多头思路的建议，仍看好三条主线的轮动。但短期涨幅较大，且退欧公投在即，建议先降低仓位，等待靴子落地。