招商证券：冲高减仓是合理选择

　　【今日头条】

　　北京通州宣布限购商住房，此前全国无先例

　　【腾讯财经】北京市住房和城乡建设委员会、通州区人民政府5月5日联合发布《关于加强通州区商务型公寓和商业、办公项目销售管理的通知》，购买通州区商务型公寓，应满足本市住宅限购条件，商业、办公项目销售对象也限定为企事业单位和社会组织，不再对居民销售。据腾讯财经调查，北京市住房和城乡建设委员会、通州区人民政府联合发布《关于加强通州区商务型公寓和商业、办公项目销售管理的通知》，为全国首次。

　　养老金入市风声急：最多带来6000亿增量资金

　　【证券时报】全国社会保障基金理事会最新设立养老金管理部和会计部两个部门，并且从5月份开始招兵买马，而这也迅速成了今天刷爆朋友圈的消息。业界也对社保基金会这一新动作给出了颇为一致的解读：养老金入市的脚步正在加快。规模方面，很多市场观点简单理解为2万亿是入市资金，实际上最后的入市资金估计约6000亿左右。

　　【投资策略】

　　冲高减仓是合理选择

　　我们判断经济下行、结构改革、去杠杆未见成效前向上突破的难度非常大。而向下突破的诱因则大概率来自外围市场的风险传导，比如债市风险升级、汇市巨震等。我们看到无论是股市、期市、债市、汇市、房市，所有的大类资产市场，监管都趋严，控制风险成为未来一段时间的主旋律。

　　在这样的大环境下，股市是难以独善其身的。很难不看大盘，埋头个股。大盘重新站上20日线，但从技术上来讲，短期均线系统交织，无甚参考意义，何况量能水平再萎缩一个量级。因此，我们并不认为4月份做不到的突破现在能做到，继续反弹就进入区间上轨的强阻力位，冲高减仓是合理的选择。