招商证券：市场潜在风险仍未释放完毕

　　【今日头条】

　　国务院“三子”落盘供给侧改革

　　【上证报】今年以来，“供给侧改革”成为国务院常务会议关键词，几乎每次会议都会推出供给侧改革相关措施。近日召开的国务院常务会议再落“三子”推进供给侧改革大棋局：一是推动制造业与互联网深度融合，加快“中国制造”转型升级；二是促进通用航空业发展，培育新的经济增长点；三是发展购租并举市场，助力房地产去库存。

　　【招商宏观】

　　4大因素影响美元指数走势

　　2016年年初至今，美元指数刚好从接近100走弱至当前的93水平，下跌了5.8%。而从美元兑美元指数货币篮子中的各种货币的变化幅度看，我们认为以下4个因素在2016年以来显著影响了/将在近期潜在影响美元指数：

　　（1）除英镑以外，其他五种货币都明显兑美元升值，反映美元自身偏弱。（2）日元升值幅度最大，高达12.9%，逼仄的货币政策空间改变了市场的预期，推动了日元升值。（3）加元升值10.5%，而加元在美元指数的货币篮子中占比9.1%，对美元指数的下行带来了一定影响。（4）受到英镑退欧风险的制约。若这一事件最终以“最优解”、即英国留在欧盟内的方式落幕，英镑介时可能大幅反弹，这可能是压制美元指数的潜在因素。

　　【投资策略】

　　市场潜在风险仍未释放完毕

　　节后开门红次日两市冲高回落。从日看线看3连阳并且上影线攻击了20日线，完成了本轮跌破20日均线以来的技术回抽。从形态上看，这个结构仍然非常脆弱，震荡区间内部可上可下，量能是关键。

　　从热点看，OLED板块的爆发改变了近期市场一直靠大消费、黄金这些防御避险型热点维持的弱势格局，或者有希望带动一下低迷的成长股人气，后市还需要观察该板块的热度以及对电子元件、电子通信等板块的外溢影响是否持续。随着酿酒食品饮料等大消费板块近期累积涨幅增大，高位出现了明显放量迹象，显示绝对收益资金也有在5月进行收割的动力，市场迫切需要新的热点接力，否则反弹很难延续。

　　整体上看，五一节后A股市场在债市风险暂缓、期市投机降温、政策维稳唱多的背景下人气有所修复。但是潜在的风险仍未释放，量能回升缓慢，市场资金仍偏谨慎，短期关注OLED板块的持续性和大盘的量能作为反弹的风向标。