国金证券：美联储最大加息可能在12月

　　【宏观视角】

　　美联储最大加息可能在12月

　　7月28日凌晨2点，美联储公布7月FOMC会议声明，宣布维持利率区间0.25%-0.5%不变，符合市场预期。声明发布后，美元指数小幅冲高后转为下跌，黄金价格小幅下跌后即再度大涨，原油变化不大，美股小幅波动后上涨，美国10年期国债收益率下跌，离岸人民币汇率小幅升值。

　　本次FOMC声明整体符合预期，并未加息，并且对经济形势展望偏乐观。对经济前景展望中，明确指出近期风险有所减少（diminished）。市场对美联储在下半年的加息预期变化不大，联邦基金利率期货蕴含的加息概率9月从27.8%升至30.1%，11月从30.9%升至33.1%，12月从47.3%升至50.3%。从本次会议的表述看，并未对加息做出明确地前瞻性指引，因此9月加息概率仍不大；而11月的议息会议在美国总统大选前6天，并且没有新闻发布会，除非数据特别强劲，否则加息概率也不高；综合来看，在美国经济数据正常发展的前提下，最大的加息可能在12月份。

　　在会议声明刚刚公布的几分钟里，市场一度表现偏鹰，美元上涨，黄金下跌。但随后，随着美国十年期国债收益率的下跌，美元指数转为下跌，黄金大幅上涨，人民币离岸汇率升值近百点，但美股表现相对温和，原油等大宗商品仍受基本面因素牵制。因市场认为本次的议息会议，美联储并未做出会在9月加息的姿态，市场将迎来一段较为宽松的货币政策环境。