申万宏源：跨境电商再迎政策春风

【今日头条】
央企合并的战略意义和行业梳理
央企合并是本轮国企改革的重要形式，必须从战略层面非常重视这一轮轰轰烈烈的央企并购浪潮。南北车合并提升了央企合并的空间和预期。经济效益差的造船航运、煤炭有色、以及改革预期强烈的军工、转型需求大的房地产行业将成为央企合并主战场。首推中国远洋和中海集运、中海发展；周期品行业推荐中国石化、上海石化、泰山石油、风神股份、沙隆达A、八一钢铁；军工行业推荐广船国际、中航飞机、中国卫星、中直股份等。

【行业分析】
电商：再迎政策春风
国务院总理李克强4月28日主持召开国务院常务会议，部署完善消费品进出口相关政策，丰富国内消费者购物选择。继中国（杭州）跨境电商综试区之后的又一重磅政策，消费品进口（含2C）中诸多障碍有望破除。阳光化政策进一步落地，免税店政策与跨境电商政策相得益彰。看好跨境电商产业链和免税店行业，优选轻资产类的“卖铲人”公司和免税店运营公司，建议买入华贸物流、外运发展、中国国旅、步步高、重庆百货、物产中大等。

互联网：竞争和整合
移动互联网改变用户消费习惯。O2O渐成创投资本和互联网巨头必争之地。竞争加剧、短期盈利前景看淡。看好具有较大市场份额的龙头O2O公司。
团购领域，看好美团和大众点评，两者已占据80%以上份额；外卖O2O领域，看好已建立相当市场份额的美团外卖和饿了么，且与美团和大众点评的团购业务有潜在的协同效应。出租出打车领域，凭借前期巨额补贴和领先效应，滴滴和快的已充分建立市场优势且垄断地位；而在仍处于混战的专车领域，相比纯移动互联网公司，相对更看好神州租车在大型车队运营、库存管理上的优势。同时，看好58通车在到家服务领域的优势地位，凭借着58同城充沛的现金、腾讯的战略合作以及对线下服务团队良好的掌控能力，有望成为到家服务届的“淘宝”。

【公司评级】
维持买入罗莱家纺
主业稳健增长，深度拥抱互联网+，与业内领先的咨询及风投机构合作有助于挖掘项目资源与获取专业服务，外延并购步伐未来有望加快，打造线上线下资源联动的互联网+家居立体生态圈，维持买入评级。公司主业稳健增长，产品、零售能力与供应链应变能力不断提升中，并积极改善内部管理与激励机制。公司创新意识行业领先，业内率先与和而泰在智能家居方面达成合作，此次与艾瑞及戈壁集团合作设立投资基金，将有助于挖掘更多项目资源并获取专业服务，未来公司外延并购的步伐有望加快。维持盈利预测，预计 15-17年EPS分别为1.63/1.91/2.2元，对应PE分别为30/26/23倍。