国金证券：无人驾驶路线图有望尽快发布

　　【宏观视角】

　　总需求呈现疲态，稳增长政策预计持续

　　5月投资、地产领域的下滑反映前期宽信用推升的一波需求回升告一段落，当下内生增长动能不足，稳增长政策下基建起到一定托底作用，预计后期投资仍存向下空间。

　　供给端看，工业产出平稳，内部分化，结构调整仍在延续：轻工业保持中高速平稳增长，高科技行业增长较快，政策受益行业增速小回升，产能过剩行业继续调整。未来看，需求端压力不减，出口、投资仍存下行空间，消费弱稳，5月以来工业领域价格出现一轮调整，供给侧改革与稳增长并行，预计6月工业产出小幅下行。

　　政策角度看，在制造业投资需求增长下滑至历史新低，地产投资增长回调，消费需求不足，外需不振的情况下，如果没有稳增长政策的支持，经济下行的压力将进一步加大，不利于宏观环境的稳定，供给侧的改革也难以开展，金融风险可能上升。因此，我们预计稳增长的宏观政策仍将持续，虽然货币政策不能再延续1季度大幅扩张的情形，但仍将为经济增长提供相对有利的货币政策环境，避免增长下行压力加大，并促进相对稳定的资金市场环境。财政政策仍将保持积极的姿态，财政政策值得期待，将成为稳增长的主力军。

　　【行业分析】

　　教育：在线教育行业发展迅速

　　首家纯正2C移动互联网教育上市公司51Talk意义重大，或将开启在线教育上市公司2.0时代，带动更多不同模式的2C在线教育企业进行资产证券化。

　　伴随着互联网科技的发展，在线教育行业发展迅速。2015年互联网教育的市场规模已达到1610亿元，同比增长32%，预计至2017年，互联网教育的市场规模将达到2800亿元。

　　重点关注4大民办教育细分领域和在线教育。幼教、K12教辅、职业教育、留学服务，这4个领域民办化程度较高，将主要享受到资产证券化带来的市场红利。同时关注在线教育的发展，在线教育或将有效变革教育的模式，主要关注其模式的创新性及资产证券化的进程。

　　投资建议：建议关注2B端向2C端延伸的在线教育企业全通教育、立思辰。这两家上市公司致力于教育信息化的建设，在2B端在线教育具有强大的先发优势，并已启动向2C端在线教育延伸的发展战略。

　　智能汽车：无人驾驶路线图有望尽快发布

　　2016年6月7日，由工信部批准的国内首个“国家智能网联汽车（上海）试点示范区”封闭测试区（一期）在嘉定举行开园仪式；中国汽车工程学会理事长付于武在开园仪式中表示，国内无人驾驶技术路线图有望于两个月内发布。

　　投资建议：智能汽车是未来五年的大机会，2016年是智能汽车元年，产业步伐加快倒逼法规放开。行业催化剂不断，国内首个无人驾驶测试基地开园，无人驾驶路线图有望尽快发布。重点推荐组合双林股份+拓普集团+万安科技+亚太股份+均胜电子+星宇股份。