招商证券：箱体仍具有继续向右惯性

　　【今日头条】

　　上半年全国涌现205宗地王

　　【证券日报】截至6月29日，今年全国已出现205宗单宗超过10亿元的高总价地块，51宗超过30亿元的高总价地块，3宗超过100亿元的高总价地块。144宗溢价率超过50%的单宗地块，约是去年同期8.5倍；92宗溢价率超过100%的单宗地块，约是去年同期45倍。从城市分布来看，分别为苏州27宗、杭州26宗、南京21宗、上海15宗、合肥14宗、北京12宗、广州9宗。

　　“十三五”铁路投资将超2.8万亿

　　【经济参考报】根据规划，“十三五”期间全国新建铁路将不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元，而如果将地方编制的一些投资项目纳入其中，“十三五”期间铁路投资将远超2.8万亿。

　　【宏观视角】

　　预计2季度GDP同比增长6.8%

　　近期部分高频数据显示实体经济形势有所改善，粗钢产量持续上升，但螺纹钢库存反而加速下降。夏季来临，电厂耗煤量同比增速较5月明显改善，用电量增速也在改善。总的来看，经济形势可能没有预期中的糟糕。我们预计6月工业增加值同比增长6.1%，投资同比增长10.0%，消费同比增长10.2%。尽管投资和消费增速均明显下滑，但由于工业增长相对较为稳定，预计2季度GDP同比增长6.8%。

　　【投资策略】

　　箱体仍具有继续向右惯性

　　A股市场昨日出现久违的沪强深弱格局。从量能上看，沪市放量，深市缩量，仍然是存量资金的再分配。市场热议吃饭行情，这波起于2780的反弹，成交量从5000亿增至6500亿左右，确实因低仓位机构近期在加仓，但是这点增量撬动创业板还可以（造就了OLED、半导体、锂电池、次新股等牛股辈出的板块），若要向主板蔓延，这点量就捉襟见肘了。煤炭、券商板块呈现脉冲行情缺乏持续性就是这个原因。

　　从估值和基本面角度，前期结构性行情的主流热点如OLED、半导体、人工智能、大消费、稀土等虽然行业景气度继续向好，但短期经过一波热炒估值都普遍偏高，需要业绩或者催化剂逐步兑现来消化估值；另一方面，产能过剩和传统板块如煤炭、有色、工程基建等短中期基本面不佳，但受益于国家去产能和基建投资加速稳增长政策，估值正在稳步筑底回升，但预计要大盘指数向上突破的配合才能有一波行情。

　　因此，虽然技术上，各指数均突破了120日均线压制，将发起对年初以来箱体上轨的挑战。但机构加仓上可能会面临选择困难症，运行了半年的箱体仍然具有继续向右的惯性，在真正确认突破之前都应保持逆向思维反向操作。