招商证券：短期回调需求明显

　　【今日头条】

　　资金面有望保持适度宽松

　　【中证报】在宽松的资金环境支持下，前期央行开展的大量短期逆回购操作得以实现“软着陆”。11日，央行实施300亿元逆回购交易，当日公开市场操作实现净回笼600亿元，为7月以来连续第7次净回笼。面对持续净回笼，市场资金面仍然宽松。

　　央企改革提速：国旅整体并入港中旅

　　【新浪财经】国务院国资委昨日发布消息称，经报国务院批准，中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，成为其全资子公司。中国国旅集团有限公司不再作为国资委监管企业。这是继南北车合并、中远中海合并以及五矿中冶合并之后，国资委直属央企之间的又一起重大合并案。

　　【晨报精选】

　　关注煤价变化与现金流状况

　　煤炭供给测改革已有一段时间，目前煤炭价格普涨。结合1季度煤炭企业财务数据来看，部分煤企现金流改善是由于报表调整以及成本降低所致，与价格无关。未来煤企现金流能否得到彻底好转，建议重点关注煤炭价格上涨的可持续性以及煤炭开采成本继续压缩的空间。

　　【投资策略】

　　短期回调需求明显

　　消息面看，央行继上周大举回笼6450亿资金后，本周一继续净回笼600亿。6月CPI回落至1.9%，PPI同比-2.6%，通胀回落、需求低迷，周末降准预期落空之后反而货币宽松的预期不降反升。无论是国内黑色系商品期货特立独行，还是股票市场近期的反弹，都是消化这种预期。

　　就技术上看，昨天沪深指数在关键高点位置放量冲高受阻回落，显示短期回调的需求较为明显。由于各指数已经位于年初运行的箱体上轨，短期调整是否会演变为反弹行情结束的判断标准是沪指2950点不能失守。