国泰君安：业绩为王时代来临

　　【晨报精选】

　　业绩为王时代来临

　　市场从投票机进入称重器时代。2016年以来股票和策略推荐主要以业绩和创造的商品价值为主要方向。经济增长环境还在改善，边际上看还在朝U型方向改善。风险定价体系正在建立过程中，市场和上市公司都有必要更加重视内生业绩增长。

　　业绩为王时代来临。下一阶段配置方向仍将继续向业绩稳定型品种集中，依次推荐业绩确定增长、景气回升的食品饮料（泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台）、农业（圣农发展/海大集团）、家电（苏泊尔/新宝股份/老板电器）、航空（南方航空/东方航空）等。2）高分红、低估值的蓝筹，银行、电力（涪陵电力/桂冠电力/国投电力）等。

　　1．看好白酒龙头和大众品（食品饮料：闫伟）。推荐：1）白酒龙头全面复苏趋势明确，建议增持，重点推荐标的古井贡酒、泸州老窖；2）大众品方面，推荐伊利股份、双汇股份、青岛啤酒等大众品龙头。

　　2．优质成长确定性高看好小家电厨电子（家电：曾婵）。家电业绩良好增长，确定性高，估值不贵，推荐：小家电龙头苏泊尔、新宝股份，老板电器、华帝股份。

　　3．肉禽反转在路上饲料美好时代（农业：王乾）。肉禽反转继续重点推荐圣农发展、益生股份。饲料美好时代，继续重点推荐海大集团、禾丰牧业。

　　4．国君航空超级周期（交运：郑武/岳鑫）。继续推荐：南方航空、中国国航、东方航空、海南航空和春秋航空。

　　5．行纺服行业仍有公司主业增长较快（纺服：吕明）。看好行业内主业增长快、基本面驱动的公司，推荐：南极电商,森马服饰、健盛集团。

　　6．行业正处于量价齐升阶段（电力：王威）。主要推荐标的：黔源电力，长江电力。

　　7．长期看好旅游产业三大方向（社会服务：刘越男）。推荐：黄山旅游、云南旅游、西安饮食。

　　8．推荐两个新股（汽车：王炎学）。推荐：奥特佳、骆驼股份。

　　9．盈利符合预期下行空间不大（银行：王剑）。推荐：南京银行、宁波银行。

　　10．行业集中度持续提升（机械：吕娟）。推荐：康力电梯、智云股份、华中数控。

　　11．风物长宜放眼量（计算机：符健）。推荐：新国都、达华智能、高伟达。

　　【行业分析】

　　纺织服装业：关注纺服消费属性&改革政策导向

　　2016年初至今各申万一级行业中，纺织服装板块涨幅排第九名，仅次于银行、建筑、有色、钢铁等迎来大行情的板块。我们认为，首先，从纺织服装主业看，服装公司作为消费品的防御性凸显，同时上游的印染等企业搭乘供给侧改革和周期品涨价之风。其次，从转型角度看，部分转型公司的新业务可圈可点，给股价形成了较强的支撑。

　　投资建议：重视消费个股防御性。市场风险偏好降低时，纺织服装板块部分个股的防御性将被凸显。推荐“一点中国梦”组合：森马服饰/健盛集团/海澜之家/罗莱生活。随供给侧改革政策推进和环保政策不断收紧，行业内具有周期属性的个股价值凸显。推荐“一片改革心”组合：南极电商/搜于特/常山股份//跨境通/航民股份。

　　保险：投资行为或受偿二代影响

　　偿二代对保险公司股票投资行为有三个潜在影响。为改善偿付能力充足率，可以选择三条路径：①提高持股集中度（增持股票至重大影响，从而计入长期股权投资）；②增加持有主板股票，降低持有中小板和创业板股票；③季末及时兑现浮盈。

　　这三条可能更多会对偿付能力紧张的中小保险公司的股票投资行为产生影响，而风格稳健的大型保险公司受到的影响会比较小。第一和第二个影响已有验证。第三个影响在未来出现较大浮盈后会有验证。

　　投资建议：推荐中国平安和中国太保。