国泰君安：当下配置上聚焦两条投资主线

　　【晨报精选】

　　美联储加息预期创新高

　　美国一季度GDP数据向上修正，但略低于预期，环比折年率0.8%，同比2.03%，预计二季度转好。耶伦讲话称未来几个月内加息可能是合适的，7月加息预期升至62%，创历史新高。美元走强至95.7，大宗商品价格回调，黄金大跌，人民币汇率略贬。

　　我们认为，加息后继续鹰派表态对于美联储而言并非上策。对内美元超预期升值是其无法承受之痛，对外对全球金融市场的潜在冲击是其无法承受之责。因此7月加息落地后我们认为美联储政策偏向中性的概率更大。

　　【热点聚焦】

　　三条主线把握科创经济投资机会

　　我们认为，“四会合一”将“科技创新驱动发展”提到与1978年“科学技术是第一生产力”相同的历史高度，鼓励科技发展的系列重要政策的落地将大幅提速。市场对后续政策扶持、资金支持和社会资源分配倾斜的预期将会深温，制约我国科技创新产业发展的瓶颈将会打开，我国科技创新型产业有望步入快速发展通道。

　　我国未来科技创新的核心在于工业化和信息化的深度融合，大力发展引领产业变革的颠覆性技术，引领A股未来投资之路，建议从三条主线把握相关投资机会。1、科技创新引领产业变革，推荐：奥维通信、新开普、慈星股份、蓝光发展，受益标的：科大智能、华工科技、浙江东方、安科生物；2、科技创新需要顶级科研院所，推荐：奥普光电、科大讯飞；3、知识产权保护决定科技创新生命力，推荐：光一科技、安妮股份。

　　【投资策略】

　　当下配置上聚焦两条投资主线

　　在美联储加息预期落地之前，外部环境的不确定性或将对国内政策形成一定扰动，并进一步放大双重“去杠杆”所带来的潜在冲击，建议继续以退为进。但这种超调可能是有限且短暂的，并为市场留下年内宝贵的第二次买点。“散而后擒”，第二次买点之后将形成收获机会。

　　双重“去杠杆”的路径中，风险定价体系也在股票和债券两个体系之上进行重建。监管政策正边际上收紧，内生增长的品种将更受青睐。配置上聚焦两条投资主线：第一，业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，食品饮料（泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台）、小家电（苏泊尔/新宝股份/老板电器）、航空（南方航空/东方航空）等。第二、高分红、低估值的蓝筹，银行、电力（黔源电力/长江电力）等。主题投资推荐城市轨交主题（方大集团/康尼机电/隧道股份），体育赛事（雷曼股份/道博股份）。

　　【行业分析】

　　教育：修法有望掀起A股转型浪潮

　　我们认为六月份提交人大常委会表决并通过概率较大。经过数年发展，中国教育产业已呈现蓬勃趋势，若修法通过则有望掀起A股转型浪潮。2016年有望成为教育政策红利大年，受限地方财政紧张及区域教育发展不均衡矛盾日益突出等影响，教育产业放开资本管制引入社会资本成为大势所趋。

　　投资建议：教育主题投资情绪有望获提振，建议增持中国高科、保龄宝，受益标的威创股份、中泰桥梁、洪涛股份、银润投资、秀强股份。