招商证券：短期大盘回踩获得支撑

　　【今日头条】

　　央行：对金融机构开展2590亿元MLF操作

　　【央行】为保持银行体系流动性合理充裕，对13家金融机构开展MLF操作共2590亿元，其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　人社部计划今年拿出延迟退休方案

　　【新华社】人社部部长尹蔚民13日表示，按照工作计划，今年将会拿出延迟退休方案，但还需要履行审批程序，然后适时向社会公布。这项政策有三方面原则：第一、小步慢走，逐步到位；第二、区分对待，分步实施；第三、事先预告，做好公示。

　　【晨报精选】

　　全球贸易增速改善支撑中国下半年出口

　　展望2016年的全球贸易形势，虽然结构性因素的负面影响持续存在，但周期性因素的改善有助于推动今年全球贸易形势的回暖：（1）今年以来CRB现货综合指数已经上涨了10%，若下半年维持在此水平，大宗商品价格对贸易同比增速还有向上拉动作用；油价在价格同比上对贸易就不会产生拖累了。此外，美元指数上半年平均水平为96，同比来看仍然强于2015年上半年，2015年下半年美元指数均值为97，美元指数不超出这一水平，则下半年对全球贸易的作用是中性的。（2）上半年以来的美元偏弱和商品价格回升将滞后地使得新兴市场需求改善，同样有利于下半年贸易。（3）结构性变化是更为长期的趋势、原因也很复杂，短期恐怕不会轻易改变。

　　在此背景下看中国出口，随着今年以来原油供给收缩、美元走弱、大宗商品价格企稳带来的价格因素改善，以及由此带来的新兴市场、特别是资源出口国的经济和需求转好，全球贸易增速有望改善，这对中国下半年的出口构成支撑。从中国独有的情况来看，对外直接投资的带动和有效汇率下降的支持可能是下半年我国出口的重要支撑因素。

　　【投资策略】

　　短期大盘回踩获得支撑

　　周三A股市场强势震荡继续反弹格局。在外围市场情绪持续高涨影响下，A股投资者持股信心增强。题材股接力权重，板块轮动表现，一方面可以看作是市场人气恢复，活跃程度大幅提升，短期个股机会较多；另一方面也有隐忧，毕竟大机构资金配置仍然主要在蓝筹和价值股上，只有价值蓝筹有持续性，才是增量资金大举入场的信号。

　　消息面，中国6月份进出口数据公布，进口不及预期，出口稍好于预期，进出口仍双双延续萎缩态势。海关总署表示，由于全球需求疲弱未见好转、中国经济下行压力不断加大以及企业成本居高不下等因素，3季度我国出口形势将再度面临较大的下行压力。这或意味着暂时回升的贸易顺差难以对人民币汇率产生足够的支撑。考虑到人民币贬值压力，央行的货币政策仍可能保持稳健。

　　从全球市场的狂欢看，最大的交易要素就是看各国央行继续宽松撒钱，基本面已经让位于资金面。但是目前的价格看，大宗商品已经处于反弹高位，股市作为补涨的资产也由“资产配置需求”快速推升，并不便宜。道指和标普500本周连续第二日创出历史新高，而预测的2季度财报美股整体盈利下降5.6%，其中包括银行股和苹果公司。另据统计，标普这次新高只有15%的成分股处于52周高位，而2013年那次新高有40%的成分股处于高位。可见，美股的新高基础并不牢靠。美联储主席近期也表示不会为美股背书，美联储货币政策不会考虑美股。因此，我们或即将看到美元涨而美股跌的情形并不意外。

　　整体而言，短期大盘回踩获得支撑，大盘蓝筹集体爆发修复了市场情绪，外围风险偏好提升，大盘短期有望顺势挑战箱体上轨。但是中期看，鉴于A股市场整体的估值偏高，市场难以走出单边行情，机会仍是在震荡中寻找行业景气回升支撑的确定性机会，如受益于国防现代化加速列装的军工信息化、军工装备制造板块、以新能源汽车产业链为代表的新能源板块等。