安信证券：主题投资迎最佳窗口期
【今日头条】
当放松已成习惯——简评央行降息
强调从货币供求两个方面来分析收益率的变化。在绝大多数情况下，货币需求和货币供给的变化方向是相同的，因此必须考虑谁的变化幅度更大，谁是主导收益率变化的主要因素。目前来看，在经济出清前央行不会进行大规模放水，主导收益率下行主要来自于货币需求的萎缩，也就是全社会负债同比增速的下行仍未结束。就中国目前的政策空间进行系统分析，其中货币政策的放松是最为确定的，在这一背景下，货币需求必然成为关注的焦点。
【宏观视角】
CPI低位运行格局不变
4月CPI同比1.5%，较3月回升0.1个百分点，低于市场预期。鉴于短期经济动能强劲恢复的概率偏小、前期油价下跌对中下游的传导效应仍未结束，预计未来一段时间内CPI低位运行的格局不会发生变化。需留意的是，鲜菜价格可能在今年启动大年模式，并驱动CPI同比一定幅度的抬升。
4月PPI环比-0.3%，较3月小幅回落，黑色产业链、煤炭、水泥，以及生活资料等产品价格的下跌，是主要的拖累。
旬度经济观察
近期出口延续过去两个季度的下行势头，4月单月同比更是低至-6.5%，降幅超预期。外需的走弱，使得内需稳增长更为迫切。5月上旬，发电企业耗煤、工业品价格、商品房成交等高频经济数据表现总体偏积极。这些变化，体现了市场参与主体预期的改善，和一系列稳增长政策对冲财政性开支紧缩所取得的效果。但总体上来看，目前可能仍然处在经济新平衡建立过程的左侧位置。5月10日晚，央行宣布了半年内的第三次降息。此次降息在幅度和时间节点上，均符合市场预期，2季度实体经济融资成本或加快下行。
【投资策略】
主题投资迎最佳窗口期
周日央行又再度降息，对此的看法：1、本轮牛市生的根基在于住户部门大类资产系统性迁往股权资产，在非标资产整治的大背景下，ppp大规模放量之前，趋势不变，牛市将从目前的上半场逐渐向下半场演进；2、资金牛市的特点决定了，市场上涨节奏取决于增量资金趋势的力度和速度，而监管态度恰恰可以直接影响到该节奏。3、配置上，主题投资有望迎来今年最佳窗口期。增量资金入市趋缓，存量资金无法撬动权重股持续上行，做主题将成为有风险意识又不愿减仓投资者的首选。推荐关注：充电桩为代表的新能源汽车领域，国家稳增长措施有望发力的电力设备领域，长江经济规划和迪斯尼也可以逐渐纳入关注视野。
【行业分析】
强调电动汽车充电桩的价值
再次强调电动汽车充电桩的价值。在能源互联网的时点上，电改是一个非常大的催化因素，新能源汽车是最早实现售电侧放开的行业，预计今年将有非常强的充电设施建设刺激措施出台。同时，充电桩作为能源互联网的入口主要有两层含义，一是充电过程中电动车与充电后台需要数据交换来控制充电电流，因而获得电动车的数据；二是电动车充电缴费一般会采用手机等移动设备，APP绑定银行卡等。
全面迎接计算机超级大年
5月8日，计算机板块大涨7.84%，创6年来最大单日涨幅。板块飙升的催化剂：1、“电商国八条”出台，国家鼓励互联网企业在境内上市；2、李克强到访中关村创业大街，传递出明确信号：国家全力鼓励支持新一轮创业创新大潮。3、据外媒报道，中俄将签署信息安全领域合作协议，行业面临重大发展机遇。
电子商务龙头标的梳理
本次国务院意见将进一步降低电商准入门槛，加大金融服务支持，对商贸零售/服务行业+互联网提供政策支持，对大力发展互联网金融及跨境电商等意义深远。重点推荐B2B领域物产中大、海印股份、宏图高科；B2C领域苏宁云商、永辉超市、红旗连锁；服务领域全通教育、新南洋、南京新百。
装饰行业景气拐点将现
互联网改造传统家装产业链空间极大。由于互联网对家装改造起步较晚，目前线上渗透率仍低，未来潜在提升空间巨大。万科、小米、复星等产业资本持续介入，市场对装修作为泛家居流量入口价值认可度显著提升。除行业龙头金螳螂外，还重点推荐宝鹰股份、亚厦股份、广田股份、东易日盛、洪涛股份、东光微电。
【公司评级】
积极关注恺英网络（泰亚股份）
恺英网络目前业务主要涉及移动互联网平台业务、网络游戏研发及运营两个环节，成功打造了“流量获取（建设流量入口）-流量经营（多平台运营）-流量变现（提供包括自主研发在内的丰富的互联网产品和服务）”的闭环互联网生态系统。恺英网络自研XY苹果助手具有移动端平台入口价值。公司已具备跨越PC和移动端的平台优势，建议积极关注。
北京利尔目标价上调至25元
我国耐材行业迎来集中度提升拐点，海外扩张机遇打破千亿成长天花板。预计公司2015 年-2017 年的净利润增速分别为13%、34%、36%，预计公司未来会陆续迎来订单驱动，外延扩张也在布局过程中，成长空间较大。维持公司买入-A的投资评级，调高6个月目标价至25。
强烈推荐黑芝麻
一季度新品策略调整完毕，公司还初步探讨计划上利乐等新包装和进入餐饮新渠道，新品后续放量值得期待。看好未来该品类做到20亿规模以上，至少再造一个黑芝麻。与华盖资本合作成立的5亿产业基金为未来外延式发展带来巨大想象空间。同时公司跟其他专业的渠道方也尝试在谈合作，未来落地也会加速新品的放量。公司股价年初以来涨幅显著落后大盘，安全边际充足，强烈推荐。
继续推荐大北农
公司收购长风农牧，完善农牧产业链布局，业绩弹性增加。同时战略转型农业互联网平台运营商，15年加速发展。公司主要产品为高端饲料，充分受益行业反转。随着饲料行业整体的好转加之对费用的控制，今年公司利润将出现较大幅度增长，估值将随智慧大北农战略的实施逐步提升，给予买入-A投资评级，6个月目标价29元。
