平安证券：经济逐渐企稳，政策继续巩固

【宏观视角】
经济逐渐企稳，政策继续巩固
6月份，工业生产依旧呈现企稳态势，从PMI生产和需求数据的分化、从中微观数据的不同表现来看，企稳的基础尚不牢固，不过我们认为工业生产下半年依然有望逐步回暖。发改委再度重启大规模基建项目批复，基建投资高增速有望维持；房地产销售状况持续好转，房地产投资将接续发力；工业生产下半年的回暖也将使得制造业投资增速企稳；投资增速总体有望趋稳。消费者信心指数继续上行，制约房地产相关行业消费和石油制品消费的两个因素都将逐渐减弱，下半年消费增速回升可期。外贸状况相对疲弱，年内难有亮眼表现，对经济增长的支持也有限。总体来看，二季度宏观经济状况整体好于一季度。但我们对于前期稳增长和宽松货币政策效应显现的速度有所高估，经济对政策作用的传导和反应比预想中更为缓慢，经济弱企稳需要政策进一步巩固。我们倾向于认为，年内经济在二季度已经完成筑底，三季度经济将能见到比较明显的企稳回升。

【行业分析】
物联网大势所趋，传感器水涨船高
“物联网”这列火车已经启动，在四大利好因素下，其未来发展还有加速的可能。而传感器作为“物联网”设备的必备器件，其市场规模会随着整个“物联网”市场的增长而增长。MEMS传感器因为优点突出，有望成为未来传感器市场的主流产品。相应的封装环节企业将会受益巨大。而中国目前涉足MEMS的企业主要分布在封装环节，所以投资者可以积极关注国内封装实力强劲的企业。并且，随着未来中国MEMS传感器产业链的完善，这些具备先发优势的企业更有实力也更有可能向产业链上游环节渗透，所以投资者可以积极关注MEMS传感器相关封装企业。推荐组合：苏州固锝，华天科技，汉威电子。

【公司评级】
强烈推荐世联行
受持续宽松的行业政策和货币政策影响，公司年内代理销售持续攀升，二季度代理销售额1254亿，同比增长57.9%，增速较一季度扩大34.8个百分点。上半年累计实现代理销售额1881亿,同比增长44.3，,增速明显高于30个大中城市20.6%的同比增速，亦优于万科（9.0%）、保利（16.7%）等龙头房企表现。公司全国市场占有率也由2014年末的4.5%攀升至5月末的6.0%。6月央行再次降准降息，行业基本面持续好转，百城房价数据亦连续两个月环比回升，公司作为全国性代理商将显著受益整体环境的改善，加上去年收购的厦门立丹行和青岛荣置地将贡献销售，预计2015年代理销售额有望超过4000亿，同比增长24.3%。考虑到公司5月份已完成定增，按最新股本计算，预计2015、2016年EPS分别为0.38元和0.49元，当前股价对应PE分别为46.2倍和35.9倍。在市场系统性风险仍未消除的背景下，公司具备业绩和销量双重支撑，且股价回调较多，未来小贷业务发展有望超预期，维持“强烈推荐“评级。