招商证券：预计周初仍有反弹机会
【今日头条】
1、利好纷至 充电桩产业扩张提速
【中证网】据媒体报道，由能源局牵头制定的《电动汽车充电基础设施指南》和《充电基础设施建设指导意见》即将公布，今年同时推进的还有电动车充电国家标准的修订。此外，国际巨头特斯拉也在加码中国市场。
新能源汽车数量的快速增长毫无疑问将提升充电桩市场的需求，未来六年国内新能源汽车充电桩（站）的直接市场规模有望达到1240亿元。建议关注具有先发布局优势的充电桩企业，如奥特迅（002227）、中恒电器（002364）等。
2、环保“十三五”规划正在抓紧编制
【中证报】环境保护部副部长吴晓青近日表示，环保部门正着力推进以下工作：一是主动服务稳增长调结构，深化环评制度改革，推进简政放权。二是打好大气、水、土壤污染防治三大战役，深入实施“大气十条”，组织编制、出台“水十条”相关配套文件和实施细则，抓紧修改完善“土十条”。三是大力推进主要污染物减排。四是深入开展新《环境保护法》实施年活动。五是深化生态环保领域改革。六是抓紧编制“十三五”环保规划。
随着国家政策对环保产业的倾斜，公众对环保关注的不断升温，环保产业投资持续增加，环境市场迅速扩容，环保概念的上市公司受到市场的追捧，显现出强劲的增长势头。建议适当关注有成长性和业绩支撑的环保股，如伟明环保（603568）、燃控科技（300152）、三聚环保（300072）等。
3、开拓券商中介业务 增加中小企融资渠道
【证券时报】中国证券业协会近日发布实施《证券公司开展场外股权质押式回购交易业务试点办法》，对证券公司以自有资金参与场外股权质押式回购交易业务的各项监管规则进行了明确。
券商人士认为，场外股票质押式回购交易业务的开展，一方面将充分拓展券商的资本中介业务，丰富融资类业务品种；另一方面将有效地提升场外市场的融资功能，提升整体市场流动性；更重要的是，《办法》的落地对解决中小微企业的融资难题，支持中小微企业的健康发展有着深远影响。
【热点聚焦】
证金公司持股特点：偏爱大盘股 无惧高市盈率
【中证网】截至目前，明确宣布证金公司买入的上市公司已有49家。证金公司的具体护盘行为有什么特点呢？
大盘股成救市首选。在证金公司第一轮大举买入的30只个股均为沪市主板股票，买入金额达58.48亿元。其中，单只买入金额过亿的有恒生电子、海油工程、小商品城和 中国石油等11只个股。中国石油净买入额高达27.8亿元，海油工程、小商品城获证金买入金额均逾2亿元。从30只个股行业分布看，证金公司出手领域广泛，从食品饮料到化工钢铁无不涉及，其中对信息技术、医药生物和军工等高新技术产业领域更加偏爱，房地产成为目前占比最高行业。
随着买入数量增多，其他板块公司也陆续出现。目前已披露的证金持股公司中，创业板企业包括三聚环保、尔康制药、福瑞股份和广生堂，其中3家为医药生物企业；中小板企业包括富春环保、四维图新、华兰生物、友阿股份和齐星铁塔。
【晨报精选】
外汇市场供求状况改善幅度收窄
自15年3月中下旬至6月末，外汇市场供求情况在持续改善，银行结售汇、代客涉外收付款和央行外汇占款持续三个月回升。
需要注意的是，本月的外汇存款恢复显著正增长，考虑到A股暴跌在7月初进一步发酵，这有可能意味着未来购汇意愿的进一步上升，从而给银行结售汇带来逆差的压力。
今年跨境资金流动存在多变的特点，央行仍有可能降准对冲。领先指标招商亚洲新兴市场流向指标从4月开始该数据出现小幅下滑，最近两个月显著恶化，该指标一般有1至3个月的领先性，暗示着未来新兴市场跨境资金流动形势波动性上升。需要关注未到期远期结售汇差额的持续下跌。
信用债：甄选具有业绩和现金流安全垫的发行主体
信用利差走低，操作注意流动性。最近一段时间，因为防风险和稳增长，基础货币投放稳定，自上而下提供充沛的流动性，此外，因为金融市场动荡，前期重点配置在金融市场的资金，如打新和配资等，结构性回流债市，导致信用债需求升温，一级发行出现抢券局面，二级市场也交投火爆，信用品利率下行幅度远超利率品、信用利差全面收窄。目前除AA-级短融中票及AA短融以外，其他等级短融中票企业债信用利差均已降至历史1/4分位数及以下。由于IPO重启仍具有不确定性，资金堰塞湖只有债市一个大规模宣泄口，因此，短期信用利差仍不具备大幅走阔的基础，资金推动的结构性行情可能会延续一段时间。但是，对于离开基本面支撑，单纯依靠资金推动的行情，需要适度防范可能的变化，建议甄选具有业绩和现金流安全垫的发行主体加杠杆操作，在新券挑选上向流动性好的中短久期、中高等级券种倾斜。
利率债：收益率下行仍有一定空间
短期来看，打新和理财资金配置债券的需求仍然比较旺盛，资金推动收益率下行仍有一定空间，同时前期股市大幅震荡对投资者风险偏好也有一定影响，央行逆回购操作也有维持资金面整体宽裕的意图，总体而言，我们对债券市场短期偏乐观。但中长期来看，仍然需要回到基本面和资金面的分析。基本面上，在稳增长的大背景下，伴随着地方债置换和城投融资的持续推进，财政政策仍有发力空间，经济基本面震荡走平概率较大，而且通胀预期也对长端利率有一定抬升压力，未来并不看好资本利得。在资金面整体宽松的判断下，我们建议短久期加杠杆操作。
【宏观视角】
通胀预期回升可能将制约货币政策空间
过去一段时间以来猪肉价格快速上涨，6月CPI同比增速高于预期，下半年通胀预期明显上升。如果通胀月度环比增速持续上升，货币政策势必需要收紧加以应对。尽管7月财新PMI初值仅为48.2%，大幅低于市场预期，生产、新订单等主要分项指数均低于临界值，表明实体经济需求持续不振，政策需要保持宽松。但我们在上周的周报中提到在转型期需要更加关注新兴产业和消费升级对国民经济的拉动作用。PMI指数的采样可能仍以传统行业为主，难以准确反映现阶段中国经济全貌。随着资金落实情况好转，下半年基建投资对经济的拉动作用也将逐步体现。综上，我们认为在年内经济企稳预期与通胀预期双双回升的背景下，货币政策可能将有所调整，除仍将以降准来补充基础货币投放外，边际上政策宽松程度将低于上半年。
【投资策略】
宏观基本面发生了一些变化
随着托市资金对于市场行情的参与度逐步上升，投资者对其的未来意图的关注也越来越高。我们预期在比较长的一段时间里，投资者仍然将围绕托市资金的意愿展开博弈。在这之后投资者仍然首先会寻求验证中小创的外延成长故事是否能够延续。但是投资者需要留意近期宏观基本面发生了一些有趣的变化，出现了上半年没有出现过的大幅超越市场预期的事件，包括：由猪肉价格持续超预期上涨带来对于通胀的关注，财新PMI指数大幅低于市场预期，以及国务院办公厅在发布关于促进进出口稳定增长的若干意见当中，主动提到在汇率基本稳定的基础上扩大人民币汇率浮动区间等。尽管短期基本面事件对于结构性行情的驱动作用并不明显，但是如果成长领域的催化剂大幅弱化，投资者对于基本面的超预期变化的反应会此消彼长。
预计周初仍有反弹机会
上周五在前期获利盘回吐的压力下，主板指数冲高回落，其中最后一小时跌幅有所加大，我们认为经历反弹后指数震荡消化获利盘属正常现象，如无特殊消息面影响，空间方面上证指数仍有攻击4200点附近区间要求，时间方面建议重点关注周二三附近，介时仓位较重投资者可适当减仓操作。以上证为例，指数整体将在3500-4300点之间进行箱体震荡整理，以便充分筑底及消化上方巨大压力。经历前期象样的中级别调整后，回调空间已基本到位，而管理层支持牛市的意图较为明显，因此投资者可在箱体区域适当高抛低吸操作，注意个股分化，由于前期个股泥沙俱下，轻仓者应特别关注前期被错杀的具备业绩及实质题材超跌优质品种反弹机会。维持金融地产、消费、国企改革、新兴产业、军工等的均衡配置，中报在即可适当关注业绩预增预喜品种的机会。创小板方面，可关注有政策扶持的环保、文化传媒、军工等超跌反弹机会，注意规避缺乏实质性业绩及题材支持品种。
