申万宏源：后市有望继续震荡冲高

　　【投资策略】

　　后市有望继续震荡冲高

　　根据目前行情，随着金融地产等权重股强劲上攻，市场人气快速聚集，后市有望继续震荡冲高，保持强势格局，下半周转入盘整。

　　首先，自上周起，金融、地产板块在机构资金推动下，出现放量走强，其逻辑在于近期10年期国债收益率创近年新低，资金面的宽松和可投资资产的稀缺导致场外资金对高股息、低估值的蓝筹股板块产生关注，加上部分保险资金先期介入蓝筹股产生了财富效应，引发原先低仓位的机构加大补仓力度，进而推动权重股及主板指数放量走强。从目前看，这一效应仍在扩散和持续当中，仍有拓展的余地。

　　其次，从目前存量资金的情况看，后续反弹能否走远取决于场外资金会不会持续介入，因为银证转账系统显示目前存量资金余额只有1.50万亿元，是近一年来的最低水平，仅靠这些资金参与，恐怕力量有限。如果能够吸引投资者把银行里的资金腾挪搬家到股票市场当中，增量资金不断，行情才能走高走远。表现在盘面，后续市场能否保持大成交量，是反弹延续的重要参考指标，这方面还需进一步观察。

　　第三，由于短线市场升势较急，资金用力较猛，按照以往规律，下半周市场将以震荡整固为主，消化获利筹码，同时关注政策面和管理层的反应，但总体上仍以强势格局为主。

　　操作策略：紧跟热点、短线操作，及时提升仓位，持股为主。

　　【公司评级】

　　建议买入海信电器

　　公司处于估值低位，未来向上修复确定性强。主要逻辑:1)目前公司估值约为15倍左右,2006年以来公司的估值中枢为16.5倍，国内黑电可比公司中2016年平均PE为17倍;年初以来家电行龙头涨幅远高于海信电器，至少存在20%上涨空间；3）内容与运营收入放量将使公司不再纯粹以硬件企业进行估值。

　　预计2016-2018年硬件利润为16.82亿、17.59亿和18.64亿元，智能运营与服务利润为0.096亿、1.04亿和2.47亿元,上调公司2016年—2018年每股收益0.01元、0.05元和0.16元至1.29元、1.42元和1.61元，对应市盈率为15倍、13倍和12倍,按照2016年硬件利润18倍和内容利润41倍的估值，对应的市值为306.7亿元，公司目标价23.45元，存25%的上涨空间，上调至“买入”投资评级。

　　建议买入一心堂

　　公司是中国医药零售行业具备持续融资能力的连锁企业，云南为根据地进行深耕，同时在四川、山西、广西等省战略布局，少区域密集开店模式保证了对区域市场极强把控力，管理团队激励比较充分，传统医药零售高现金产出效应能够很好支撑其进行并购整合。稳步进军医药电商业务，完善线上线下一体化多渠道营销网络建设。我们维持2016-2018年盈利预测0.79元、0.99元、1.28元，对应预测市盈率30倍、24倍、18倍，维持“买入”评级。

　　建议增持海天味业

　　公司作为调味品龙头，在酱油领域销量市占率已达15-20%，市场地位稳固。调味品行业品类众多，集中度低，未来消费升级和集中度提升是大趋势。公司近年来通过品类扩张，成功推出了调味酱、蚝油、醋等其他新品，不断打造新增长点，江苏生产基地在二季度试运营，将为东部和北方区域市场发展提供支持，未来收入稳定增长可期。通过产品结构调整，推进各主体机构的自主经营，释放团队活力，提高内部运营效率，提高净利润率。预计16-18年EPS为1.08、1.24、1.4元，16-18年EPS同比增长16%、15%和13%（前次为1.11、1.3和1.49元），当前股价对应16-18年PE为30/26/23倍，维持“增持”评级。