招商证券：节后方向性选择至关重要

　　【今日头条】

　　杭州实施住房限购政策

　　据杭州市住房保障和房产管理局，杭州自9月19日起实施住房限购。限购政策明确，在市区限购范围内暂停向拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭出售住房，包括新建商品住房和二手住房。

　　河北上半年钢铁行业盈利大幅提升

　　今年上半年，河北钢铁行业盈利大幅提升，全行业实现利润150.06亿元，同比增长181.35%；销售利润率为3.02%。实现利润额比全国重点钢铁企业实现利润额125.87亿元多24.19亿元；销售利润率比全国重点钢铁企业高出2.05个百分点。

　　【晨报精选】

　　情绪扰动有望结束，再次提示加仓机会

　　上周我们已提示“目前大概率处于一波轮动式调整的尾声，震荡提供加仓机会”。短期市场风险可控，情绪波动来得快，结束得也快。经济基本面稳定向好，市场仍然有操作空间。

　　遵循倚重业绩的价值投资是市场波动率不断下降后的必然选择，打新和险资的投资需求也提升了蓝筹股的配置需求。在科技类板块始终处在高位震荡博弈的阶段，细分链条的轮动无规律可循，主题赚钱效应羸弱。短期主题可关注苹果产业链、油气改革、地产、石墨烯。继续建议中期关注白酒。

　　【投资策略】

　　节后方向性选择至关重要

　　国际环境不确定性升温。首先，美股和日、德、美10年期国债均跌至6月下旬英国公投退欧以来的最低点。而桥水基金等全球著名对冲基金的“风险警告”更是助推俗称恐慌指数的VIX指数似乎进入了攀升通道。这一次，市场不仅仅担忧美联储加息，而且担忧日本央行的宽松政策变得不那么宽松。其次希拉里的病情可能将美国大选风险提前。我们认为年底前外围的担忧或难以消退。

　　回到国内，经济数据对市场信心的提振作用也十分有限。因为虽然8月份经济数据中略超预期的占比大，显示基建和房地产发力下，短期中国经济有企稳迹象，但分析称目前经济好转趋势仍然不是很牢固，未来下行压力并未消失。

　　资金面上，两市融资余额三连跌，沪股通持续三日净流出、沪深市场主力资金连续三日净流出，三者同向流出显示投资者情绪持续走低，不过流出高峰已过去，且有假期因素。

　　就技术上而言，8.18以来呈现多头排列的均线系统仍然没有彻底走坏，2638点反弹以来形成的上涨小通道的下轨支撑正好与半年线基本重叠，仍在发挥支撑作用。但是周k线阴线实体虽然不算大，但是留下较大的跳空缺口。虽然目前是受到了上升通道下轨的支撑，但是k线缺口组合偏空没有止跌信号。因此，节后方向性选择至关重要，全球市场的波动率正在加大。