国金证券：政策催化 光伏板块行情可期

　　携程去哪儿联姻 百度受益

　　此次携程与去哪儿合并是在线旅游行业市场份额第一和第二的整合，有助于双方释放更多的精力在后续的产业拓展，回归产品和服务，并进入追求利润的阶段。同时，我们认为当在线预订平台形成垄断之后，航空公司等上游企业势必希望寻找一些其他竞争者来制约这些寡头。

　　此次合作后，百度在OTA领域占据领先位置。目前百度相当于直接控制中国绝大部分机票酒店，也会力争在旅游O2O方面发力。

　　【宏观视角】

　　周期与价格下行延续

　　产业：维持弱势。地产销售增长乏力，目前较 9 月继续下滑；周期性行业产出继续小幅收缩，价格普遍延续下滑趋势，生产淡季即将来临同时政策实际效果有限，整体需求不足，预计产出将进一步收缩，同时价格维持弱势；电厂煤耗加速下滑趋势不变，同比-14.5%下滑至历史极低水平，环比继续大幅负增长。

　　物价：持续下滑。预计 10 月食品价格加速下滑（9月-0.1%），同时非食品弱季节性回升，CPI 预测区间为[1.2,1.4]。

　　海外：美国年内加息概率回升。美国上周公布的房地产、制造业以及劳动力市场相关数据均有不错的表现，受此影响，年内加息概率短期内有一定幅度的回升。本周 FOMC 会议升息可能性极小，但联储态度将成为判断年内是否加息的重要参考。

　　【行业分析】

　　政策催化 光伏板块行情可期

　　三方面因素的合力将推动光伏板块此轮行情的持续性：第一，下半年是行业旺季；第二，十三五规划装机目标、可再生能源附加费上调、能源互联网建设纲要等政策的落地或出台预期的进一步加强；第三，随着对2016年全球光伏终端需求展望的逐渐明朗，市场对全球及国内需求增长的过于悲观预期将不断上修。

　　优先看好制造板块和电站EPC环节在行业高景气环境下的盈利弹性释放，重点推荐：隆基股份、阳光电源、航天机电；其次，此前受到限电、补贴拖欠问题影响较大的电站运营类公司，在整体板块行情深化和补贴拖欠改善预期升温的背景下同样存在反弹机会，关注：爱康科技、旷达科技、京运通等。