国泰君安：建议增持江南化工

　　【晨报精选】

　　央行隐形担保，风险偏好会上升

　　英国退欧以来全球资产价格的表现，与2016年2月相似，均是短暂下跌后迎来普涨。黑天鹅不断，但每次都是虚惊一场。背后逻辑是央行的爱，导致市场形成了一种信仰：即“央行在关注风险，我们应该关注机会”。这可能导致市场对黑天鹅免疫力加强，资产价格可能会出现易涨难跌的局面，直至达到一个临界点---央行对“爱的供给”无法满足市场对“爱的需求”。市场的这种特征，可能带来另一个影响，即金融资产的回报可能持续高于实体，因为金融资产下跌之后会有央行托底，但货币政策对实体经济影响较小，这种性价比的优势将导致资源持续偏爱金融资产，不利于实体经济长远发展。

　　【公司评级】

　　建议增持江南化工

　　市场认为公司转型只停留于参股若干公司，力度一般，而我们认为转型之举势在必行，而且有望通过设立产业基金借助专业团队加速资源整合，图灵和锋时互动只是冰山一角，后续以人工智能为核心的新兴产业战略会坚定执行。不考虑外延带来业绩增厚，预计16-17年EPS为0.06/0.07元(下调50%/50%），参考可比人工智能上市公司（科大讯飞、东方网力、思创医惠等）均百亿以上市值及公司后续定位，维持目标价12.1元，“增持”评级。

　　建议增持中国巨石

　　我们认为2016年中国巨石业绩增幅为61%，对应净利润近16亿元，高于WIND一致预期，我们认为中报后，市场预期曲线或向我们预测靠拢，维持2016-17年EPS0.65、0.77、上调18年EPS至0.92元（+0.06元，反应18年美国线投产），维持目标价15.11元，维持“增持”评级。