国泰君安：三线掘金国企改革投资机会

　　【投资策略】

　　三线掘金国企改革投资机会

　　国资委此前表示，国企改革“十项改革试点”有关部门正在研究制定方案，试点工作将于今年全面展开。相较于第一批“四项试点”的试点企业，第二批名单将主要依托于“十项试点”政策，而重中之重就是中央企业兼并重组、企业员工持股和混合所有制经济试点等。而且在7月4日全国国有企业改革座谈会上习近平也提出，“在遵循市场规律，瘦身健体提质增效，淘汰过剩落后产能，以推动供给侧结构性改革。”我们认为，随着五矿集团近期被确定纳入国有资本投资运营公司试点、宝钢武钢战略合并推进，第二批试点已全面展开，产能过剩行业依托市场化的兼并重组来配套供给侧改革将是重要趋势之一。

　　三线掘金国企改革投资机会。一是过剩产能企业的兼并重组，如建材、煤炭、钢铁等过剩行业内集团及子公司的整合举措，推荐：北新建材、中国巨石、祁连山，受益：宁夏建材。煤炭行业，推荐：西山煤电，受益：陕西煤业；二是受益集团资产证券化及混合所有制的加速推进，典型如军工科研院所改制、农垦集团改革等，推荐：四创电子、外运发展、北大荒，受益：航天动力、中化国际；三是地方国企改革的局部突破，如广东、上海、山东等国企改革走在全国前列的省份，推荐：广州浪奇、隧道股份，受益：兰生股份。

　　【公司评级】

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　　公司是国内功率器件后起之秀，SiC器件加速普及给公司带来弯道追赶的机遇，内生增长+外延扩张助力公司业绩高成长，我们看好公司从国内龙头走向全球领先的功率半导体企业。我们维持2016-2018年EPS预测为0.43、0.64、0.83元，维持目标价32元以及“增持”评级。