招商证券：主题选择难度加大

　　【今日头条】

　　在岸人民币跌破6.70整数关口

　　【新浪财经】在岸人民币兑美元跌破6.70元整数关口，创2010年11月以来新低。从6月23日起，央行开始连续多次调低中间价，从6.5658今日的6.6961，贬去1300点。兴业研究宏观分析师表示，人民币继续面临考验，6.70附近是央行希望暂时得以控制的关口，人民币保持震荡或适当回调。

　　【晨报精选】

　　主题选择难度加大

　　维持市场处于短期反弹途中的观点，目前来看，仍未到达短期反弹目标位，但后面也许会出现“小赚指数不赚钱”的阶段性上冲。上证指数与创业板指步调基本一致，虽然我们一直提示会产生共振，但是轮番补涨使得最近两周的共振幅度偏弱。我们仍然认为，要时刻警惕振幅的快速加大。

　　短期主题选择主要靠“线条基本面”与“市场追踪”两种方法，维持“态度偏于谨慎”。配置上维持：1、滞涨板块的补涨需求虽仍存在但已减弱。关注：环保（新增）、钢铁、地产、万物互联的二级子主题；2、科教文卫类板块中的可选思路：强势线条：“强势也许归来”，“有胆可参与”；各种存在“政策/会议/活动”催化剂的：维持（核电、车联网、卫星导航、石墨烯、4G、网络安全），新增（充电桩）；3、从中期来看，白酒可以作为最具确定的超配板块。

　　民间投资和出口有助缓解下半年经济下行压力

　　根据国家统计局2016年7月15日公布宏观经济数据：2016年2季度GDP同比实际增长6.7%，6月规模以上工业增加值同比实际增长6.%，社会消费品零售总额同比名义增长10.6%，1-3月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长9.0%。

　　我们认为在民间投资和出口改善的支撑下，下半年经济下行空间可控。一方面PPP项目加速落地有助于遏制民间投资下滑趋势；另一方面随着PPI降幅收窄、实际利率下降，实体经济回报率已经出现改善迹象，这将吸引民间资金回流实体领域，改善民间投资形势。出口方面，随着今年以来原油供给收缩、美元走弱、大宗商品价格企稳带来的价格因素改善，以及由此带来的新兴市场、特别是资源出口国的经济和需求转好，全球贸易增速有望改善，这对中国下半年的出口构成支撑。

　　【投资策略】

　　震荡中找寻板块轮动机会

　　本周一，A股市场仍然震荡整固多空焦灼。受到量能无法进一步放大的制约，无论是主板还是创业板均用横盘缩量震荡的方式来化解箱体上轨的压力，权重和小盘题材股轮番活跃，但是横盘进入第三天，市场热点青黄不接，板块涨幅收敛，如利好不断的量子通信板块内部开始分化，涨跌互现；盘中启动的健康中国板块冲高回落。军工板块连续调整一周多，多数个股接近20日均线支撑。

　　昨日沪指回探10日均线获得支撑，连续3天收星线，面对箱体上轨的阻力，这种缩量横盘调整仍较为强势。下方短期均线系统呈多头排列对股指形成支撑，在放量中阴以上跌破20日均线之前，仍可以维持短多思路，同理，在放量长阳突破3100之前，维持箱体震荡思路，不建议抢跑，在震荡中找寻板块轮动的机会。