国泰君安：盈利拐点已经出现

　　【晨报精选】

　　G20带来投资机会

　　会前准备阶段杭州将运用多种方式打造“G20蓝”。周边污染企业将提前关停；新能源车的推广力度亦将加强。此外，G20相关的宣传攻势将逐步升温。受益领域包括环境治理、绿化园林、清洁能源、水利堤防、媒体宣传以及停产限产导致价格上涨的部分化工品。会中保障阶段的重中之重是安防安保，这也是历届G20峰会投入最大的领域。大量参会人员带来的交通、住宿需求也将带动相关产业的发展，受益领域包括安防监控、安全保障、智慧交通、住宿消费等领域。通过举办G20峰会，杭州城市地位及国际形象将大幅提升，有利于未来打造高端会议会展中心，刺激本地旅游、地产等相关产业，受益领域包括会展旅游、房地产以及本地产业发展（电商、金融、创新创业）等。

　　G20峰会一般讨论关于经济、金融、贸易、增长、改革、能源等方面问题。本次峰会主题为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”，重点议题包括：数字经济、金融基础设施、普惠金融、绿色金融、就业、气候资金、能源等。结合杭州本地的产业环境，我们认为，符合以上议题的本地产业亦将受益，包括电商、金融、创新创业等。

　　通过以上投资条线的梳理，我们筛选的受益标的包括：兴源环境（环境治理）、聚光科技（环境监测）、中电鑫龙（安全保障）、数源科技（智慧交通）、三力士（量子通信）、宋城演艺（旅游演艺）、滨江集团（房地产）、华联控股（房地产）、生意宝（大宗电商）等。

　　【行业分析】

　　小家电公司面临美好成长机遇

　　我国小家电已进入消费升级大周期，未来市场空间巨大。中国市场巨大赋予的本土企业的优势很大，这在我国家电行业过去的发展中已经明显地体现出来，厨房小家电就是很好的例子。我们认为，小家电消费升级应沿着两条思路选择投资标的：（1）原有品类升级提价。“旧品类”的升级直接利好原有主流品牌商：苏泊尔、美的集团、爱仕达等。（2）品类创新和引入普及。新品类发展的潜在“黑马”标的是新宝股份。

　　【投资策略】

　　盈利拐点已经出现

　　A股盈利拐点已经出现，7月底或进一步确认。截至7月15日，A股已有1771家上市公司公布2016年中报业绩预告，整体披露率61.6%。从已披露业绩预告看，我们认为A股盈利向上拐点在二季度已经开始出现，7月底待披露率充分后有望进一步确认这一判断。板块结构上，中小板盈利增速将出现加速回升，但受业绩预告多集中一季报披露影响，后续可能略有修正，但趋势已经形成；创业板盈利增速高位小幅回落；主板在“周期复兴”背景下，或将同样出现明显改善。