招商证券：短期强势特征确立

　　【今日头条】

　　国家级PPP示范项目申报火爆

　　【华尔街见闻】全国PPP投资不温不火的现象有望得到改观。在不到短短两个月时间里，财政部共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元。相比之下，前两年申报项目数量分别只有120个和782个。

　　上海将迎土地集中出让

　　【上证报】本周，上海将有八宗经营性用地集中出让，累计出让面积24.66公顷，可建面积59.86公顷。上海中原市场研究部统计显示，截至8月12日竞买人数近或超10人的都为住宅或是以住宅为主的地块。从区域来看，市中心及传统自住板块或是重点规划板块更受欢迎。

　　【晨报精选】

　　服务业逆周期性特征不容忽视

　　上周公布了7月主要经济数据，整体表现低于市场预期，尤其是固定资产投资和信贷投放数据。受民间投资和地产投资下行的影响，7月固定资产投资同比增长滑落至8.1%，而当月信贷投放仅为4636亿元更是加重市场对下半年投资低迷的担忧。因此，若投资需求持续萎缩，目前受供给收缩带来的PPI持续回升以及补库存对工业生产的刺激作用将难以持续。一方面，由于消费和服务业还难以完全支撑中国经济，提升民间资金投资意愿和稳定地产投资形势依然重要；另一方面，出口降幅持续收窄对下半年经济边际改善作用应受到重视，而扶贫对居民收入和基建投资的带动作用也是3、4季度经济稳定的动力来源之一，教育、科研、医疗等其他服务业的逆周期性特征也不容忽视。

　　【投资策略】

　　短期强势特征确立

　　上周A股市场沪强深弱，金融地产具有显著赚钱效应，而题材股、成长股整体表现不佳。在“恒大系”搅动下，地产板块上周继续是两市最大赢家，继续涨逾4%。金地、万科、金融街携手嘉凯城、廊坊发展、万通地产等二三线被并购地产公司联袂涨停，房地产行业又一次整合并购大幕已经拉开。而银行证券的上涨或是受到次新银行股大涨和深港通渐近的双重影响。

　　技术方面，沪指上周五阳包阴之后基本确立了短期强势特征，至少对于主板蓝筹品种而言，具有可操作的意义。但大象起舞焉能无量？地产金融短期累积的获利盘本周若没有更大量能承接，沪指可能在年内箱体上轨压力下回落。其次，缺乏中小创的行情只能是结构性机会，行情时间空间都有限，银行地产能否带动创业板修复均线系统站上20日均线对本周行情延续性更为重要。

　　消息面，对已公布的7月份经济数据，统计局这样评述经济发展形势，认为受部分地区洪涝和酷暑以及国内外需求疲弱等影响，7月份部分指标增速有所放缓。国民经济运行总体平稳、稳中有进的态势没有改变。经济形缓势稳，仍运行在合理区间。将适度扩大总需求，坚定推进供给侧结构性改革。基础设施建设投资仍有较大空间。PPI同比降幅缩窄，因翘尾因素减弱及大宗商品价格反弹；PPI降幅缩窄是积极信号。房地产销售仍然强劲，同时增速也在放缓。从长期看房地产市场将保持稳定和健康。

　　对央行公布的7月金融数据全面下滑，我们认为短期来看货币政策或将继续让位财政政策。而中国10年期国债收益率已经跌至2.6%以下，创10年新低，资产配置压力仍然很大，债券、大宗商品、股市，所有相对价值洼地正在被水填满。