申万宏源：年线附近有压力
【投资策略】
深港通开启全球配置大时代
据报道，8月16日李克强总理在国务院会议上明确表示国务院已批准《深港通实施方案》；香港交易所预计，由即日起至完成推出深港通所需的技术及营运准备工作需时约四个月。未来深港通开通时间可能在12月左右。一句话点评：整体进度基本符合预期，但具体方案有很多超预期的亮点，包括总额度上限取消，开通标的超预期，中港基金互认预期等方面，开启全球配置大时代！
1）关注券商板块。由于深港通的开通，A股投资者及香港投资者的投资渠道及投资品种新增，对于券商而言，其经纪佣金收入来源是扩大的，一定程度上利好券商个股。鉴于每次沪港通、MSCI催化剂出现之前，市场都会博弈券商股，建议关注弹性品种华泰证券、招商证券；2）稀缺性标的。主要集中在白酒、中药、消费品、军工、稀土等领域，建议重点关注东阿阿胶、云南白药、五粮液、承德露露、双汇发展、新和成等；3）A股为数不多的折价品种：海螺水泥、福耀玻璃、宁沪高速；4）低估值、高息率品种也可以关注，包括格力电器、长安汽车、晨鸣纸业、双汇发展、中工国际、森马服饰、东方雨虹；5）优质中小创成长型个股：索菲亚、大洋电机、华兰生物、瑞康医药、跨境通、兴源环境、铁汉生态、广联达、金风科技、康得新、中泰化学、顺网科技、分众传媒等。
年线附近有压力
经过连续两天大涨，沪指来到了年线附近，昨日受到其压制出现调整。去年八月底展开的反弹，最终受阻于年线，并在今年年初出现大幅调整。此次再遇年线，心理压力应该不容小视。而3680点以来的千点下跌，至今也几乎反弹到半分位了，似乎主要的超跌反弹的特征都已得到满足。后期的走势开始变得微妙起来，由于存量资金运作，再往上多方将进入熔断套牢区；往下，则仍受到政策维稳和无风险收益率下滑的支撑。
因此，大格局上看，3000-3150可能形成一个暂时的波动箱体，等待方向的选择。投资风格上，或许会继续飘忽不定，时而蓝筹走强，时而成长走强，但两者空间均不大。创业板指在2250形成了巨大的阻力，而蓝筹的快速上涨或许也不是各方愿意看到的情形，昨天银行股跌幅居前或许能看出此中端倪。总体上看，虽然重心叫前期有所提高，但仍属是震荡格局，投资者应灵活应对。
操作策略：半仓持股，回避累计涨幅过大的品种。
【行业分析】
成交放量价差收窄，售电主体分化显现
放量与价格发现显示良好市场前景，继续看好资源禀赋优势及商业模式协同。我们再次强调，由于交易结算规则鼓励价格发现，需求侧售电公司竞价能力最终将决定其利润，不同售电公司之间差异可以非常大。近几期交易情况来看，售电公司中标占比已经逐渐显示专业化报价的价值，而售电公司能力的差异化最终将在其利润上有明显的体现。我们继续看好具备资源禀赋的售电公司，尤其是具备发电侧资源的公司，推荐关注桂东电力、文山电力、桂冠电力、穗恒运；同时看好需求侧的商业模式协同，看好智光电气、炬华科技、林洋能源。
券商板块直接受益深港通推出 近期大盘蓝筹股表现亮眼带动市场成交金额回升，券商股也有一定程度的估值修复。虽然深港通开通仍需4个月左右，考虑对市场交易积极性的带动作用会提前得到反应，券商仍会直接受益。维持证券公司下半年业绩环比持续改善的判断，预计行业全年ROE水平在8%-10%之间，目前上市券商整体PB估值为2.2倍，大券商PB估值在1.8倍左右，小券商PB估值在2.5倍左右，仍处于合理区间。推荐标的：宝硕股份（收购华创证券，弹性较大）、长江证券（经纪业务收入占比高、股东协同效应强）、华泰证券（经纪业务市场份额第一，互联网金融业务布局早）、招商证券（综合实力强，投行业务以及托管业务行业领先，H股上市加强国际业务布局）。
【公司评级】
建议买入天壕环境
考虑到公司财务成本高企，及明年赛诺并表，我们下调16上调17-18年盈利预测至1.82、3.22、4.45亿元（原为1.97、2.88、4.34亿元），对应EPS为0.23、0.42、0.57元/股，对应2016年PE为40倍。若考虑增发摊薄，16-18年EPS为0.20、0.36、0.49元/股，对应2016年PE为45倍，2017年PE为26倍。我们认为公司海淡业务及燃气业务成长性优异，具备持续外延扩张预期，维持“买入”评级。
建议买入华斯股份
公司市值52亿，作为国内裘皮龙头，主业之外不断在社交电商领域布局，定增项目已经过会，定增底价与现价差距不大，且大股东有参与，期待公司更多布局落地，维持买入评级。我们维持盈利预测，预计16-18年EPS分别为0.15/0.19/0.22元，对应PE分别为100/79/68倍。公司6亿定增夯实供应链等，大股东参与10%，7月份已过会，定增底价14.31元/股，与现价差距小。公司作为稀缺的社交电商先锋，期待未来更多围绕社交电商产业链的合作与布局不断落地，维持买入评级。
