申万宏源：建议增持歌力思

　　【公司评级】

　　建议增持歌力思

　　公司主品牌经营优秀，收购国际品牌丰富公司产品调性和品类，收购百秋网络为公司经营注入互联网思维，打造中国高级时尚生态圈目标坚定，实际控制人增持彰显对公司发展信心，后续仍有外延并购预期。考虑主品牌经营保持良好态势、外延收购品牌业绩及电商代运营业务业绩并表，我们预测公司16-18年收入分别为11.6/23.0/27.9亿元，同比增长39%/97%/22%；归母净利润分别为1.8/3.0/3.9亿元，同比增长14%/65%/31%，其中高级时装品牌服饰贡献分别为1.7/2.7/3.5亿元，电商代运营业务贡献分别为890/3418/4038万元；16-18年公司EPS分别为0.73/1.21/1.58元，对应PE分别为40X/24X/18X。首次覆盖给予“增持”评级。

　　建议买入东方明珠

　　公司股权激励计划促进战略转型落地，未来利润成长处于行业较高水平,公司2017年合理估值不低于广电中位31倍PE，对应目标市值1011亿元，存在51%上涨空间。预测公司2016-18年净利润为30.7亿、32.8亿、34.2亿元，对应EPS为1.17、1.25、1.30元。维持“买入”评级。

　　建议增持金河生物

　　受益于人民币贬值和玉米价格持续低位，公司兽用金霉素主业维持20%左右稳定增长可期，污水处理和动保两大新业务弹性空间值得关注。我们预计公司2016-2018年公司业绩分别为2.0/2.6/3.0亿元，每股收益0.32/0.414/0.48元，对应16-17年市盈率39/30/26倍，维持增持评级。

　　建议买入泸州老窖

　　公司是行业调整以来，基本面实实在在发生积极变化的公司。我们看好公司的核心逻辑是：1、拥有突出的品牌力和产品力；2、集团和股份公司定位和分工明确，新班子年富力强，能力突出；3、前期的品牌混乱、条码众多、产品滞销等问题已逐一解决，五大单品战略定位明确，未来成长路径清晰；4、收入增长的持续性强，净利润弹性大；5、保持50%以上稳定的分红率。预测公司2016-2018年收入分别增长16%、21%和20%，净利润分别增长21%、30%和30%，EPS分别为1.27、1.65和2.15（若考虑增发摊薄则EPS分别为1.16、1.5和1.96元）。结合相对估值和绝对估值，目标价41元，对应17年25xPE，维持买入评级。