申万宏源：3050-3150形成新箱体

　　【投资策略】

　　3050-3150形成新箱体

　　上周一跳空上行留下跳空缺口在3052点左右，根据今年以来情况看，几乎所有向上缺口都被回补，因此短期突破后箱体后，底边上移到3050附近比较合适。经过连续反弹后，沪指来到了年线附近，最近几日受到其压制出现调整。去年八月底展开的反弹，最终受阻于年线，并在今年年初出现大幅调整。此次再遇年线，心理压力应该不容小视。而3680点以来的千点下跌，到目前也几乎反弹到半分位了，因此3150点可能形成短期箱体的上沿。再往上多方将进入熔断套牢区；往下，则仍受到政策维稳和无风险收益率下滑的支撑。因此，大格局上看，3050-3150可能形成一个短期的波动箱体，等待方向的选择。

　　就未来几日情况看，横盘一段时间如果量能继续无法放大的话，不排除向下考验新箱体的下沿。而投资风格上，或许会继续飘忽不定，时而蓝筹走强，时而成长走强，但两者空间均不大。创业板指在2250形成了巨大的阻力，而蓝筹的快速上涨或许也不是各方愿意看到的情形，本周二部品种遭机构大幅卖出或许可以看出此中的端倪。总体上看，虽然重心较前期有所提高，但仍属是震荡格局，投资者应灵活应对。

　　移动出海“淘金热”投资法则

　　关于移动出海发展走向和投资机会的展望：1）“内容+平台”或将成为成熟出海企业的典型结构。这对非游戏类公司而言是商业模式的更迭，即从流量入口到内容运营；对游戏类公司而言是产业链的延伸，以研发、发行一体化来获取上下游利润；2）中国企业对海外优质互联网资产的热情还将持续，目前互联网行业正处在跨境并购的窗口期；3）移动出海资产证券化将提速，一级市场已有诸多规模、盈利、成长性均优的标的；4）移动出海将带动中国企业国际化能力提升，未来包括智能硬件、物联网、机器人、VR在内的一批快速崛起的产业，都有望在海外市场大举开拓。

　　目前移动出海相关A股上市公司多集中在变现能力强的游戏、营销领域，而其它领域则聚集了一些中概股和诸多优秀的一级市场标的，建议关注各细分领域的头部公司。工具类：可关注猎豹移动、麒麟合盛Apus、新美互通Kika；内容/社交类：可关注北京众络Mico、上海闻学Musical.ly；游戏类：重点关注中文传媒（旗下智明星通是最优质的研运一体出海厂商，股票估值便宜）、宝通科技（拥有上市公司中最纯正的海外游戏发行运营业务，市值较小），可关注天神娱乐、昆仑万维；营销类：可关注梅泰诺、蓝色光标。

　　【公司评级】

　　建议增持联发股份

　　公司业绩保持较快稳健增长，并有外延并购等转型预期，目前市值较小+估值便宜+高股息率，攻守兼备，首次覆盖给予增持评级。我们预计16-18年EPS为1.09/1.28/1.47元，对应PE为15/12/11倍。公司估值便宜，目前市值52亿，中报股息率为1.9%，全年近4%，账上现金资产充裕，首次覆盖给予增持评级。

　　建议买入探路者

　　公司作为国内户外用品龙头，正不断完善户外社群生态体系布局，户外+旅行+体育三大事业群协同发展，今年户外业绩筑底，期待更多优质外延投资落地。虑到户外用品去库存及旅行板块处在转型与拓展阶段，我们下调半年前所做的盈利预测，预计16-18年EPS分别为0.35/0.53/0.80元（原预测16-17年为0.60/0.70元），对应PE分别为47/31/21倍。预计公司今年业绩筑底，员工持股与定增已经做完，后续有外延预期，维持买入评级。

　　建议买入黔源电力

　　司公告2016年半年度业绩。上半年公司实现营业收入10.65亿元，同比减少-0.33%；归母净利润1.02亿元同比增长10.91%。基本符合预期。我们维持公司2016-2018年归母净利润分别为4.47亿元、5.16亿元和5.73亿元，对应EPS分别为1.46、1.69和1.88元/股，当前股价对应PE分别为14倍、12倍和11倍。受利率下降和现金回流债务降低减少双重影响，公司财务费用持续快速下降，同时考虑大股东资产注入预期，维持“买入”评级。