国泰君安：用确定性应对震荡

【投资策略】
用确定性应对震荡
用确定性成长叠加低估值抵御市场震荡。市场急剧震荡将带来投资者情绪的波动与分化，市场风险偏好出现边际下降，短期回调带来的“恐慌”与中长期牛市的判断共存，要求市场上对抗不确定性与重塑信心的呼声将有所提高。可沿着（1）业绩稳健高增长带来确定性成长；（2）改革转型预期强烈后续催化可期，带来确定性成长；（3）前期涨幅适度、估值水平较低、股息回报率高带来高确定性的安全边际，三条脉络及其共振进行行业配置。
确定性的业绩成长匹配较低估值。用A股各行业PE除以2015年预期行业增速(%)得到PEG指标进行筛选，建议关注（1）偏成长类的家用电器、公用事业、通信、传媒、电子；（2）偏周期类的非银金融、银行、建筑装饰、汽车。

【公司评级】
建议增持民生银行
预计2015/2016净利润增速3.5%/9.8%，预测EPS1.35/1.48元，BVPS8.23/9.55元，现价对应6.92/6.31倍PE，1.13/0.98倍PB。市场对公司的悲观预期有望迎来边际改善：问题要么已经解决，要么思路接近明确。基本面实质性改善或仍需等待一些时间，但股价反应预期或率先触底上涨。公司股价年初至今跌14%，排名板块和全市场倒数第一，从风险收益比角度（性价比），此时值得底部增持和推荐。目标价15.64元，现价空间68%。

建议增持海昌控股
①公司通过智慧园区建设及升级现有主题公园设施，提升公园吸引力，增加公园游客体验互动性从而实现客流增长、客单价提升。②新建上海、三亚两大项目，继续海洋文化主题公园全国布局，项目建成后公司收入和利润将有望大幅提升。③轻资产管理输出业务起步，公司通过输出海洋公园设计及动物保育技术，管理输出提升公司长期成长空间。预计2015-16年EPS分别为0.07/0.08元人民币，对应0.09/0.10港元，公司未来将通过主题公园的异地复制和轻资产管理输出的模式打造成为国内领先的海洋主题文化旅游休闲平台，首次覆盖给予增持评级。

维持增持太安堂
公司再为康爱多加码，助力快速发展，增持评级。公司自2014年10月收购康爱多100%股权以来，不断加大对康爱多的支持力度，股权激励、资金投入、线下资源对接等，此次申请挂牌新三板，有望在融资渠道和品牌建设上助力康爱多维持领军地位。维持2015-2017 年EPS 0.34/0.42/0.50元，维持目标价22.67元，看好公司与康爱多的共赢模式，认为公司未来有望通过“大数据挖掘”和“专业化服务”向“互联网+医药+医疗”多功能平台转型，维持增持评级。