申万宏源：箱体震荡为主，反弹追高谨慎

【投资策略】
箱体震荡为主，反弹追高谨慎
周三两市冲高回落，未能延续周二强劲反弹的态势，近900家个股跌停。管理层呵护举措对于市场情绪有一定安抚作用，但投资者风险偏好短期内难以恢复前期水平，股指进入震荡格局，操作上高抛低吸为主。
6月中下旬以来，一直警示资金面和盈利效应的负反馈机制的杀伤力，也反复提示了政策面和资金面动力的下行，但对于6月底股指的大幅下挫力度还是预期不足，究其原因还是在于，投资者面对杠杆型资金下的行情走势都不存在完整的一轮经验，行情上涨中快速拉升无回调的凌厉走势已经显示了其助涨作用，但对于调整的经验仍显不足，对于人气未散、市场难以快速冷却仍存寄望，而随着个股的大面积下杀和融资炒作清仓需求的互相踩踏，杠杆操作的助跌作用尽显。
就后续的市场看：1、4000点下方空间有限，尤其3847点是在去杠杆过程中多杀多所打出的阶段性低点，随着管理层对于清理配资等动作杀伤力度的认识以及较为及时的政策和言论呵护出台，投资者情绪有所修复，市场也在昨天走出相应地超跌反弹态势；2、60天均线的压制作用较强，短期投资者在饱尝了杠杆型市场的特征后，风险偏好下行无疑，在市场的反弹中部分保住前期收益的需求远甚于激进地抢反弹，也因而我们看到，昨天的强势反弹仅持续了一天，今天早盘走高后再度步入颓势。近期市场更多地步入震荡格局，预计7月份行情的核心波动区间为4000-4500点，操作上也相应地采取高抛低吸为主，控制仓位。

【行业分析】
证券：不动产可作为补充担保物
沪深交易所和中国证券登记结算公司下调交易经手费和过户费，并于8月1日起正式实施。扩充证券公司负债渠道，证券公司资金供给能力大幅提升。两融管理办法修订提前出台，不动产可作为补充担保物。推荐标的：经纪业务市场份额最大的华泰证券（最受益于交易费用的降低），两融规模最大的广发证券（两融资产证券化业务动力大，创新能力强），国企改革预期的国元证券，次新股概念的国泰君安。

【公司评级】
维持增持禾欣股份
慈文传媒借壳上市获证监会批准。增发后公司股本为3.145亿股，在此基础上预计公司15-17年EPS 为0.65元、0.78元、1.23元，对应PE 分别为39/32/21。公司电视剧业务稳定发展，15年优质贮备剧目众多，具备安全边际。同时公司在网络剧等互联网影视领域已颇有成果，在此新领域具备持续成长空间，维持“增持。

维持买入金螳螂
公司实际控制人朱兴良先生于2015年7月1日通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司96.13万股，占公司股份总额的0.0546%，假如以今日收盘价成交，则共购买2445万元。预计2015~2017年净利润分别为19.44/23.53/33.10亿，增发摊薄后EPS分别为1.02/1.24/1.74元，对应PE 24.9X/20.5X/14.6X，维持盈利预测，维持买入评级。