申万宏源：成长风格再现

【投资策略】
成长风格再现
周三两市低开高走，上证综指盘中再创新高，但成交量能进一步背离，而市场风格重回小市值品种。短期投资者心态有所企稳，但监管方向仍对成长股空间形成制约，建议控制仓位，精选个股。
前期市场经过几度盘中巨震后短暂进入权重周期风格，但我们一直提示对于金融板块运行时间和空间的担忧，因而更为关注主板中小市值的化工、有色等更具有催化剂和改革想象空间的板块，并且持续推荐国企改革板块，近期的市场走势也印证了这一点。今天盘面再度发生风格切换，主板指数大幅低开64点，这其中不乏MSCI指数评审未给A股市场带来太多惊喜以及新一批24支新股首发申请获核准的影响，盘中市场缓步修整显示出投资者心态的趋稳以及消息层面此前较为充分的反映，且普遍对于A股市场国际化趋势不可逆的信心。不过考虑到此前对于境外配置需求的憧憬对主板指数所形成的支撑力，此次评审结果的落空仍然使得权重风格的延续受阻，两市成交量能进一步回落，热点重回此前的强势板块，包括信息传媒等成长板块及次新股等。
今年以来我们一直持续看好以“互联网+”为代表的新经济热点，其证伪期长而故事空间广阔，可谓“稳稳的幸福”，而就中期看，新经济发展趋势的向好逻辑仍然未变，并且后续随着中概股回归成为潮流趋势，而各层次资本市场都对新兴创业不断加强关注力度，就可炒作标的和催化剂等方面都具有看点，但就短期的风格回归情况看，我们并不建议投资者过于激进地参与，最直接的原因来自于监管层面的干预及相应地资金流入速度减缓的担忧。我们看到，今年以来基金收益持续火爆博人眼球，而优异成绩带动新发产品和新进资金进一步强化持仓品种走势是背后的重要逻辑，而这一点已经受到了监管层的关注，因此操作上建议控制仓位，自下而上精选个股机会。

【行业分析】
跨境电商再获政策支持
国务院总理李克强6月10日主持召开国务院常务会议，决定将消费金融公司试点扩至全国，增强消费对经济的拉动力；部署促进跨境电子商务健康快速发展，推动开放型经济发展升级等。
继续看好跨境电商行业，推荐买入跨境电商服务类公司和最具潜力的平台公司。跨境电商进、出口支持政策频繁落地。基于需求刚性、市场容量和模式可复制性，A股投资策略上建议优选轻资产类跨境电商服务类公司（华贸物流、外运发展、中海科技等），关注涉跨境电商平台类公司（步步高、重庆百货、中国国旅、友阿股份、海宁皮城、物产中大等，重庆百货是现有为数不多持消费金融牌照的公司之一）。

【公司评级】
维持买入奥康国际
维持2015-2017年EPS预测为0.78/0.93/1.11元，对应PE为53/45/38倍。跨境电商政策重点扶持，现有百圆裤业（未来将改名跨境通宝）市值215亿元，预计此次奥康参股兰亭集势26%股权，有望增加50亿左右市值。另外，公司账上可动用现金多（14年报10亿现金+5.2亿理财），预计未来有望继续增持兰亭股份或用于其他投资领域，维持买入评级，对应市值220亿元。

维持增持华兰生物
公司血制品业务快速增长，目标2015年采浆量达700吨，血制品放开定价将有望较大提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。我们维持15-17年EPS 1.14元、1.41元、1.72元，增长23%、23%、22%，对应预测市盈率46倍、38倍、31倍，维持增持评级。

维持增持智慧农业
随着公司增发募资农机项目的逐步投产以及上农信的平台建设，考虑拆迁土地补偿款后，维持公司15-16年EPS由0.21/0.26元的判断，预计公司2017年EPS为0.31元，同比分别增长432%/23%/20%，继续看好上农信的平台价值以及公司综合农业供应商的加速转型，维持“增持”评级。