申万宏源：短期市场重获兴奋，中期仍是分化格局

【今日头条】

建议关注军工三类投资机会
建议关注军工三类投资机会：1、军民融合是重点，重点推荐中海达、常发股份、积成电子、金信诺、银河电子。2、航天航空装备。文中特别强调发动机产业的发展方向，推荐关注中航动力、成发科技、中航动控；航空整机领域，推荐关注中直股份（中航工业直升机业务资产整合平台）、中航飞机（飞机制造企业龙头）；航天装备方面，重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力，推荐中国卫星（航天卫星制造龙头），中海达（空间信息产业一体化解决方案提供商）、海格通信（军用卫星通信和北斗导航提供商）等。3、海工装备及高技术船舶。文中提及未来将重点发展海工装备及液化天然气船等高技术船舶。推荐关注中国重工、中国船舶。

【投资策略】
短期市场重获兴奋，中期仍是分化格局
周三各指数一路冲高后尾盘有所回落，中国制造2025等规划提振市场短期兴奋点，继昨天非银之后，今天基建板块也有所表现，但就中长期看，权重板块的齐头上涨格局难以持续，市场加速扩容中，建议轻指数和板块，自下而上梳理符合新经济变化趋势的个股标的。
前期已提示，推动股指持续上行的政策面和资金面都出现了微调的不和谐音，政策面变化主要来自于4月拉升过快所引发的全面监管要求，钱多任性的表现在不断试炼管理层的容忍度，对于资本市场融资功能的倚重和对过热炒作的担忧成为钳制政策的两端；而流动性方面，此前关于汇金赎回ETF、机构出逃高度控盘股和产业资金持续减持等都对于一直以来充沛流动性呵护的买方市场格局提出了考验，显示卖盘力量有所加强，尤其我们看到，随着沪市战略新兴板计划、注册制的推进、IPO频率的加快和新三板的持续扩容等一系列动作都在提示我们资本市场在我国当前环境下所担当的降低融资成本、提供并购重组标的等在内的扶持实体经济的首要作用，筹码的增加对于流动性将提出考验，在市场持续火热的环境下，也不能忽视每天万亿成交量带来的成本损耗，以及应对新上市和再融资企业市值的货币需求。
有鉴于此，虽然今天国务院印发的《中国制造2025》规划短期对于工业4.0等热点又注入一剂兴奋剂，并使得此前在创业板光环下日趋黯淡的中字头、基建等权重板块有所回血，而对于政策打压市场的忧虑情绪也有所平复，但我们不认为权重类存在板块齐涨的系统性机会，昨天我们在券商股上涨时已经提出了对于金融权重持续表现的担忧，充裕的流动性面对持续扩张的筹码及投资者思维不断向新经济靠拢的强化趋势下，不论是主板还是创业板、乃至以后的战略板和新三板，板块内的投资机会都会趋于进一步的分化，自下而上梳理拥抱新经济趋势的公司对于投资者将成为一种考验。

【行业分析】
中资海外房地产：龙头公司重现买入机会
中资地产股自5月初的高点平均回调的幅度大概是15%左右，年初迄今的上涨幅度因此有所收窄到略超30%。目前板块平均估值约为28%净资产值折价，0.9倍15年PB，8.3倍15年PE，仍显著低于A股同业。最近再融资潮袭来对市情绪有所影响，华润置地宣布了折价7%的总金额100亿港币规模的4亿新股配售后，又有禹州地产、金地商置、绿地香港、旭辉控股出来融资。但核心开发商未来再融资的压力较小，投资者不必过于担心。日前万达和万科的强强联合，这与对于行业未来进一步整合分化、强者更强的大势预判相符。在近期的股价回调后，龙头公司中海外和华润置地已显现出重新进入的价值。

【公司评级】
维持增持中钢国际
公司公布定增预案，以14.31元向8名对象发行股票，共募集26亿元资金用于补充流动资金，其中向祥瑞计划发行1.55亿元，其委托人为公司114名高层管理人员。公司承诺2015年净利润实现4.8亿以上。我们预计2015/2016年净利润为5.14/6.05亿，考虑增发摊薄后对应EPS为0.62/0.73元，对应增速为13%/18%（同比中钢设备），对应PE为27.7X/23.5X，维持增持评级。