申万宏源：反弹动力有所减弱

【投资策略】
反弹动力有所减弱
连续反弹后，上方阻力逐步增加。上周五开始的3天反弹迅速而有力，沪指重新收盘站上4400点。主要是受到打新资金回流、央行降息，以及一系列鼓励创新和新兴产业的政策出台的影响。市场热度很高，连续多日涨停家数超过200，乃本轮行情以来较为罕见的局面。但是，今日盘中频繁出现震荡，显示市场多空分歧有所加大，市场继续上攻的阻力开始增加。
创业板独步天下，但短期有过度炒作的嫌疑。创业板指数近期快速上涨，三天内涨幅接近15%，主要受到总理考察中关村，鼓励万众创新，大众创业的影响。我们判断创业板仍是本轮牛市的核心推动力，但是短期有明显的投机资金介入，加快了市场运行的速率。这类资金的特点是抓住政策主题进行快进快，因此我们预计后期创指的波动将显著加大，投资者最好能细心刷选品种，以免成为裸泳者。
关注补涨类股票。从市场板块运行规律来看，一旦领涨板块实现了较大涨幅后，资金会逐步退出并选择前期调整充分的个股进行布局。以目前市场反弹到4400的位置来看，仍有部分行业和个股大幅落后市场，投资者不妨积极关注这批个股。

【行业分析】
中资海外造纸板块：结构性改善
重申超配评级。看好包装纸行业，主要因为新环保法逐步实施带来的行业整合以及进入门槛提升将带来的纸价长期的上涨。在过去几年，没有供给结构性短缺的情况下，玖龙纸业的股价交易区间估值在0.8-1.2倍领先市净率之间。理文造纸的股价估值长期在0.9-1.3倍市净率之间。维持玖龙的目标价（对应1.3倍领先市净率），理文的目标价（对应1.4倍领先市净率），对两个公司重申买入评级。

【公司评级】
建议买入华伍股份
预期2015-2017年公司实现每股收益0.26元、0.37元和0.51元，2013-2017年复合增长率35%。目前对应2015年66倍、2016年46倍PE。我们选取与公司同处申万“其他通用机械”子行业的上市公司进行估值比较，公司估值水平相比行业可比公司偏低；公司此次定增募集4亿元由公司内部人士全额认购，充分体现对未来发展得信心；公司成立的并购基金意在进行产业链相关整合，未来外延预期强。综合上述三点，首次给予买入评级。

维持买入康得新
目前传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0，引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、3D智能显示信息产业、新能源电动车三大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。维持2015-2017年盈利预测每股收益分别为1.49、1.89、2.51元，目前股价分别对应2015-2017年36/29/22倍PE，维持“买入”评级。

维持增持科远股份
鉴于清洗机器人将开始示范应用，战略扩张预期提升，维持增持的投资评级，建议重点关注。员工持股计划在季报披露后可以执行，最终实现员工与公司的价值捆绑，未来外向式增长逻辑有望开启。预计2015-17年收入为4.50、6.57和9.11亿元，增速分别为43%、46%和39%，预计2015-17年净利润为0.65、1.05和1.49亿元，每股收益0.58/0.99/1.43元。

建议买入报喜鸟
公司基本面企稳，公司作为温州企业金融方面具有优势，未来互联网金融布局仍有预期，打造闭环生态圈打开估值上行通道，也为服装主业提供夯实资金基础，上调评级至买入。维持15/16/17年EPS为0.18/0.22/0.26元的预测，对应PE为56/47/39倍，考虑到公司双主业模式清晰，未来将持续完善布局互联网金融生态圈，目前市值119亿元，我们认为仍有50%空间，上调评级至买入。