申万宏源：国企改革接力上涨

【投资策略】
国企改革接力上涨
在攻击下个熊市缺口前需要修整。股市有句谚语叫做“涨势不言顶”，当然在具体研判短期走势的时候，需要寻找一个技术目标位。牛市格局中，逐一回补熊市留下的缺口是比较常用的短期目标位的设定方法。2008年1月22日留下的缺口，4818点-4891点，昨日被顺利回补，市场呈现超强格局。目前来看，熊市留下的缺口还剩下最后一个，在5912点附近，今日市场尝试攻击5000点，但多空分歧较大，板块间出现了明显的分化。我们判断在攻击5912前应该有一次调整的需要。就像市场攻克4068点缺口后，还是回抽确认了4099点，然后再攻击4891点。
创业板仍是牛市的主战场，但个股面临分化。创业板指数是这轮牛市的主战场，目前累计涨幅最大。短期看，年初以来该指数一直领先于整体市场，到目前仍没有调整迹象，也很少跌破10天均线，显示了超强的技术形态。即便近期大盘权重股有所异动，也没有阻挡其不断创出新高，足见其内在上行动力。预计后期仍将上行，但其中细分行业出现分化和轮动也需引起关注。
短期关注补涨类股票，特别是国企改革板块。从市场板块运行规律来看，一旦领涨板块实现了较大涨幅后，资金会逐步退出并选择前期调整充分的个股进行布局。以目前市场反弹到4900的位置来看，仍有部分行业和个股大幅落后市场，投资者不妨积极关注这批个股。国企改革则可能成为互联网+之后的重要市场热点，也应该是市场攻克4891点时的主力部队。

【行业分析】
电子化学品: 星火燎原，风景这边独好
优选领域、力擒龙头、关注次新股。1）优选细分领域，关注产业的梯度转移，产业横向由易到难转移，垂直领域由低端向高度逐步替代；2）力擒龙头：龙头企业利用其较强的技术壁垒和高的毛利，容易利用原有技术进行新产品的开发，同时也容易通过并购进入新的领域，推荐上海新阳、鼎龙股份；3）次新股业绩高增长，再融资需求迫切。推荐光华科技、强力新材、飞凯材料、三环集团。
新三板电子化学品企业整体处于价值洼地。大部分均处于盈利状况，盈利企业平均PE为32倍，低于主板电子化学品企业，整体处于价值洼地。并且多数企业是行业细分龙头，未来增长潜力巨大。推荐久日化学（光引发剂龙头）；纳晶科技（国内量子点唯一标的）；联瑞新材（硅微粉龙头）；吉和昌（国内电镀专用品龙头）。

【公司评级】
建议买入紫金矿业
定增100亿元谋求海外资源收购。10倍PE收购对价合理，国际化战略铺开响应一带一路。权益储量大幅提升，并购金矿山带来产量增长有效弥补紫金山黄金产量下滑。打造电商平台，发挥整合效应。龙头黄金企业资源属性进一步增强，2015-2017年每股收益分别为0.12/0.14/0.18y元，对应当前股价动态PE分别为45/38/29倍。考虑到公司停牌期间，上证指数大幅上涨约15%，公司股价存在补涨诉求，上调公司评级至买入！预计公司

维持买入富安娜
公司以自有资金人民币2250万元溢价认购浙江跨境电商企业浙江执御新增注册资本92万元，占新增资后的浙江执御总股本的5%，原其他股东放弃增资的优先认购权。富安娜作为家纺龙头，账上可动用现金13亿元（2014年报9.65亿现金+3.5亿理财），线下资源丰富（多品牌+三大生产基地+行业沉淀资源），参股富海三号投资公司（增资高新投集团，合伙人背景雄厚，行业资源丰富），未来不排除成立产业基金，方向仍在互联网+实业方向。公司基本面稳健，产业资源夯实，参股互联网企业有助公司推进“互联网+”大背景下家居一体化战略。维持15-17 年EPS 为0.47/0.52/0.58的预测，对应PE为40/36/32倍，市值158亿元，考虑到公司大股东股份解禁诉求较强，产业资源+互联网资源丰富，未来有望推进更深入的转型升级，维持买入评级，仍有50%以上空间。

维持买入辉隆股份
公司此前公告，拟合资成立辉隆电子商务公司。合作方拥有中国最全、最大的农业生产数据资源。预计公司15-17年净利润分别为2.5/3.5/4.5亿元，每股收益分别为0.52/0.73/0.95元。市场对公司渠道资源外部嫁接，以及金融领域变现能力的认识仍存在预期差。在供销社改革的背景下，高管持股促进下，公司正加快由产业经营为主向以平台化发展和资本经营相结合模式转变。维持“买入”