申万宏源：经济企稳但仍偏弱 政策托底亟待落实

【宏观视角】
经济企稳但仍偏弱 政策托底亟待落实
目前经济增长仍然低迷，工业弱复苏，投资增速持续下滑，消费需求略升，低通胀压力仍大，出口前景不容乐观。多项政策和调整密集出台，在稳投资、扩消费和促外贸上同时发力。发改委开启新一轮密集批复基建项目周期，5月至今批复了总投资额近6000亿元的基建项目以及总投资1.97万亿的PPP项目。积极财政政策要加力，预计新一轮稳增长将包括传统基建和新兴产业、轨道交通项目，结构上定向供给新产业和新增长点；减税力度将加大，重点在营改增、消费税和个人所得税等；积极财政要增效，中央和地方的存量资金要由碎化整用于重点建设；货币政策重在疏通政策传导渠道、降低社会融资成本，总量与定向调节工具的运用都将加大力度，中国式扭曲操作或成为常态。预计年内降息25个BP，降准150个BP，结构性政策工具例如PPP、PSL、再贷款、住房金融机构等的使用仍值得关注。

【公司评级】
建议买入新国都
3月12日金融信息化深度8估值131亿元，此后浙江中正、大拿科技、保险公司是重要投资，未在上次估值中体现。重估业务得到市值252亿，比前次上浮92%。其中POS销售、指纹支付、征信、收单平台支持、数据信息传输、保险部分业务或权益分别估值35.2、9.0、85.0、94.5、0.5、27.5亿元。预计2015-2017年EPS为0.77、0.99、1.26元，2014年已体现经营与战略拐点，维持“买入”评级。

建议增持航天机电
公司是中国航天科技第八研究院旗下唯一上市平台，随着国企改革的深化推进，集团“军转民”资产注入预期强烈。预计14年公司计提不良资产之后，15和16年公司营业收入同比增幅将分别达到28%和45%，进入新一轮的发展快车道。预测公司15-17年净利润分别为3.59亿、4.80亿和5.55亿元，对应EPS分别为0.25、0.33和0.38元/股，当前股价对应15年PE为61倍、16年PE为47倍、17年PE为40倍，维持“增持”评级。

建议买入北京文化
公司近18个月间通过“链锁式”并购大举进军影视传媒，“下一环”外延仍值得期待。2014年，公司实施了上市以来的第一次股权激励计划，全公司各事业团队已激励到位。结合公司拐点机遇、团队激励到位以及影视业务的高弹性，预计摊薄后公司2015-2017年EPS分别为0.23、0.35和0.40元。维持“买入”评级。