申万宏源：环保税欲出，利好监测及治污龙头

【行业分析】
激光显示技术走向产业化
新一代显示技术，激光显示以技术成本双重优势享广阔应用空间。技术发展成熟，国际厂商纷纷厉兵秣马，占领下一代显示高地。我国技术发展全球同步，政策助力，产业化加速推进。激光产品丰富，今年有望在电影院、激光工程投影、安防军事领域放量增长。看好A股激光显示稀缺标的迪威视讯。迪威视讯生产激光光源和整机，今年实现量产，激光显示各领域产品成熟、渠道布局完善，助力激光显示在各领域放量增长。

环保税欲出，利好监测及治污龙头
征税对象及范围明确，征税总额增加。超标排放税率增加。地方税对税率的制定有一定的自由权，为碳税征收预留了空间。利好监测企业和治污龙头企业。《征求意见稿》规定，“纳税人安装、使用符合国家有关规定和监测规范的污染物排放自动监控仪器的，按照污染源自动监控数据核定计量；纳税人未安装、使用污染源自动监控仪器的，按照监测机构出具的符合国家有关规定和监测规范的监测数据核定计量”。将利好环境监测类企业，推荐雪迪龙、汉威电子、启源装备、聚光科技、先河环保。同时由于收税标准提高以及总量控制缘故，将利好技术领先的治污龙头型企业，推荐中电远达、天壕节能、燃控科技、开尔新材、博世科。

【公司评级】
维持增持中材国际
考虑按底价增发摊薄，预计中材国际15/16年的EPS分别为0.57/0.75元，对应净利润增速为372%/32%（15年高增长主要因为钢贸提计的资产减值损失减少所致），15/16年的PE分别为37.0X/28.1X。考虑国际工程承包指数动态PE65X，节能环保指数动态PE82X，给予目标价55X，31.35元，343亿市值，或者大约相当于主业30X，200亿市值，节能环保与能源互联网板块市值150亿。维持盈利预测，维持“增持”评级。

维持增持银河电子
银河电子拟非公开发行不超过1.59亿股，募集资金总额不超过23.6亿元，并公告预收购福建骏鹏及嘉盛电源股权。此次定增后，公司股本将为7.27亿股，对应停牌之前的137亿市值，不考虑收购，我们预计2015、2016、2017年 EPS分别为0.26元、0.35元、0.45元，考虑到前期的限制性股权激励和此次收购的两家公司的业绩承诺，我们预测2015、2016、2017年业绩分别为2.6亿元、3.6亿元、4.6亿元（新收购公司业绩保守参考业绩承诺，预计会有超预期表现）。未来10年将是民参军企业发展的黄金十年，作为民参军的龙头企业，我们看好公司在把握产学研一体化和混合所有制产业化平台两条民参军核心路径下的未来空间，维持增持评级。