【宏观视角】
出口维持弱稳格局，进口短期温和回升
人民币计价下，8月出口同比5.9%，前值2.9%；进口同比10.8%，前值-5.7%；贸易顺差3460亿元，前值顺差3428亿元。
出口降幅收窄，弱稳格局不变，工作日因素推升出口回升；进口超预期大幅回升（为近22个月以来首次实现正增长），低基数、工作日因素推升进口，此外大宗商品价格反弹拖累减缓，而对于其中由于国内需求回升产生的拉动不宜过于乐观。
未来看，出口维持弱稳格局，进口短期温和回升、后期仍存压力。（1）出口来看，通过对季调前后的梳理，我们认为目前的出口水平在-4%左右徘徊（美元计价）：一方面美国经济的弱复苏、人民币的贬值以及低基数对出口数据形成一定支撑，出口先导指数连续两个月小幅回升，另一方面国内PMI新订单指数连续3个月处于收缩区间，全球经济低增长以及贸易萎缩的大环境制约了出口向上回升的空间，中短期内出口仍将维持弱稳格局。（2）进口来看，短期内国内需求回升的一波冲动仍将持续对进口产生拉动，同时叠加低基数、大宗商品价格回升，进口增速有望继续温和回升，但对于回升的持续性需要进一步观察，对于四季度乃至明年的经济增长持谨慎态度。
