国泰君安：地产回暖，大宗反弹，货币宽松

【今日头条】
地产回暖，大宗反弹，货币宽松
经济加速探底，强改革+宽货币+扩财政。4月汇丰PMI终值低于市场预期，创12个月来新低。15年中国经济正在经历增速换挡期的最后一跌，前期积累的风险将集中暴露，并倒逼货币放水、财政加码、改革提速。430政治局会议进一步确认了对经济下行压力的重视和稳增长加码。下游：地产销售旺盛，土地购置回暖，白电同比下滑。中游：电力耗煤继续改善，高炉开工小幅反弹，化工品上涨。上游：大宗商品强劲反弹，CCFI低迷出口不振。

【公司评级】
建议增持重庆水务
重庆市国企改革将力争在2015年实现更多突破；在国企改革背景下，公司控股股东的环保资产存在注入预期。预计2015-2017年，公司营业收入分别为43.95、47.67、51.77亿元，净利润分别为16.69、18.99、20.77亿元，EPS分别为0.35、0.40、0.43元。考虑2015年以来重庆市国企改革有望实现更多突破、控股股东拥有多项环保资产（供水、污水处理与公司业务相吻合）并存在资产注入预期，公司应当享受一定估值溢价，参考可比公司PE平均水平，基于上述对公司的分析及国企改革分析预判，选取PE估值方法的结果，首次覆盖，目标价14.00元，给予“增持”评级。

建议增持大冷股份
股权激励实施后，预期市值管理首次成为公司核心战略目标，一方面，挖掘存量资产盈利和寻求集团资产注入，增厚利润；另一方面，借助物联网和大数据，致力于从传统设备制造商向综合服务提供商转型，提升公司自身成长性和市盈率；鉴于工业冷冻需求萎靡，下调2015-17年EPS至0.42（-0.15）、0.53（-0.17）、0.68元，按照主营业务2.5亿潜在利润和24倍PE估测，市值约60亿，计入10亿国泰君安股权市值和8亿土地估价，整体合理市值78亿，上调目标价至21.7元，上调评级至增持。

维持增持鱼跃医疗
公司有望打造“互联网+器械+医疗”大平台，近期与阿里健康签订战略合作，共同开拓医疗健康市场，提升战略价值，此次设立产业基金，更是助力公司外延步伐，加快在各领域的平台建设。维持盈利预测2015-2017年EPS 0.69/0.84/0.98元，维持目标价62元，维持增持评级。

重申增持老板电器
2015Q1，在行业增长相对不景气的情况下，老板电器收入增长28.3%，净利润增长40%，继续在厨电行业独领风骚，也是家电行业主要上市公司中增长最快的。预计公司2015-16年收入46.7/59.7亿元，EPS 2.41/3.16元，维持67.5元目标价，重申“增持”。