申万宏源：企稳反弹? 结构分化

【投资策略】
企稳反弹? 结构分化
根据目前行情，管理层政策底已经相当明显，但市场多空仍有博弈，市场底在政策底附近可能还有反复。同时，快速制止场外配资平仓盘的不断扩大也是行情企稳的重要因素。再辅之以大盘权重股的走强，市场将有望真正摆脱近期颓势，回归正常波动状态。
首先，在管理层推出一系列维稳举措之后，上证指数已经出现企稳反弹走势，盘中金融、石油等权重股表现坚挺，投资者信心有所恢复，预期有所改善。从目前看，只要大盘连续稳定几天，市场的恐慌性因素将大大缓解。
其次，从盘口看，市场的结构性分化仍然比较严重。周一两市有超过75%的个股下跌，有三分之一以上的个股跌停，使得场外配资面临平仓的压力仍然偏大，而这正是大盘持续下滑、难以有效止跌的关键因素。但在承接了上午的颓势后，下午IC1507翻红，值得期待。当然未来如何使这一部分个股平稳着陆，将是市场多方需要面对的问题。
总体看，在管理层救市措施下，周初市场已经有了良好的开端，未来只要稳定数日，市场将有希望企稳整理。从长远看，政策底往往有其强大的支撑力度，投资者应该保持信心。当然，由于短线市场波动仍较剧烈，杠杆资金的使用应该非常谨慎，高杠杆配资的投资者，建议寻找机会，收缩杠杆，控制风险。

【行业分析】
银行改革方案或将提速
政府救市决心坚定，混改方案或将提速。预计银银平台的分拆有望加快推进，后续员工持股进一步奠定安全边际。近期钱大掌柜的线上代销平台，金融IT等核心系统服务的独立是银银平台分拆中最值得关注，预计对应万亿的累计销售和上亿的利润。首推兴业银行，银银平台等改革阻力减小，近期有望推进。随着券商和基金增加对于大盘蓝筹的配置下，银行板块迎来了APEC Blue。银行混改的方案有望提速，帮助实现估值的进一步提升。兴业银行作为混改和混业的重要标的，值得期待。

【公司评级】
维持买入牧原股份
中报业绩优秀，彰显业绩高弹性。猪价近期涨速超预期，牧原三季度业绩增速有望快速提升。姑且保守预计公司15-17年出栏规模230/320/420万头，预计公司15-17年实现净利润6.4/12.1/12.8亿元，每股收益1.33/2.50/2.63元，PE分别为33/18/17倍，维持买入评级！考虑到雏鹰农牧上一轮猪价高点（11年Q3）对应当年业绩市盈率26X（当时牧原股份未上市），中期目标价格65元。