申万宏源：个股风险仍未全部释放完毕

　　【投资策略】

　　个股风险仍未全部释放完毕

　　市场出现局部流动性问题。6月15日以来市场持续调整，累计下跌超过1500点，跌幅达到30%。尽管管理层屡次推出利好对冲，但市场仍然没有止住跌势。市场的局部结构性风险仍在不断释放。目前来看场内平仓踩踏的负向循环仍在继续，很多股票出现连续跌停无人接盘的状况，需要等待更强有力的政策举措来扭转局面。

　　楼市局部过热抑制货币宽松是此次调整的最主要基本面逻辑。未来市场如果要重新走牛，需要关注楼市的政策动向以及房价的变化趋势，也就是等待这个靴子落地。因此，市场进入震荡市的周期可能会较长，投资者应该做好打持久战的准备。

　　个股风险仍未全部释放完毕。从本次下跌来看，主要是浮盈丰厚的小盘股的流动性风险。大盘蓝筹股尽管同样下跌，但因涨幅不多，因此总体维持箱体波动。然而，上半年以来，个股特别是中小市值个股累计了较大的涨幅，到目前为止，似乎浮盈盘仍未全部清洗完毕，但同时随着停牌股票数量的增加以及场内平仓盘的压力，目前仍在交易的品种承受着巨大压力。

　　短期需要关注的事件：1）股市政策的调整；2）注册制进展对投资者预期的影响；3）创业板龙头品种的动向。

　　操作策略：持币观望为主，小仓位博取超跌反弹机会。

　　【行业分析】

　　看好生猪、肉鸡养殖板块

　　我们认为农产品价格的波动原因主要在于供需结构的变化，在“蛛网模型”作用下呈周期性波动，在消费季节性、疫病（自然灾害）、消费的替代效应等因素影响下形成短期波动。而农产品价格的长期趋势主要受到原材料、人工等生产成本的影响。我们认为中国粮食价格上涨将是政府收储政策主导下的持续温和上涨，而受此推动畜禽养殖的盈亏平衡点不断抬升也会提高其价格中枢。

　　在投资方面，我们在看好的板块中，推荐业绩弹性更优的品种，优先看好：雏鹰农牧、牧原股份、大华农、新希望、圣农发展、正邦科技、益生股份、梅花生物、中粮屯河。此外，也看好天邦股份、民和股份、华英农业、南宁糖业、仙坛股份等次级标的。同时，畜禽产品价格趋势性走出低谷也带动饲料、动保行业景气度回升，相关龙头同样受益。