申万宏源：反弹首推“军工+”、“互联网+”和“金融+”

【投资策略】
反弹首推“军工+”、“互联网+”和“金融+”
经过6月的洗礼，一些被低估、弹性强的主题价值凸显。从风险收益比来看，“互联网+”和“金融+”类主题独占鳌头；从美国过去20年反弹的经验来看，“互联网+”和“金融+”表现最好；从弹性来看，过去一年央企重组的beta突出，而互联网金融的alpha突出；从估值来看，“军工+”、“互联网+”和“金融+”是估值洼地；从催化剂来看，下半年催化剂最明显的行业是国企改革、军工和“互联网+”。从并购来看，5月27日至今有并购的公司中，动态市盈率来看估值最便宜的是：烟台冰轮、成商集团、中国电建、宏达新材、中航资本、湖北金环、天广消防、海博股份、渤海租赁。此外，丹甫股份、禾欣股份估值也相对便宜。
综合来看，我们认为“军工+”、“互联网+”和“金融+”有望成为反弹先锋。根据综合打分，主题排序为通用航空、参股金融、航母、互联网金融、核能核电、迪士尼、自贸区和卫星导航。从基本面看，推荐汉鼎股份、丹甫股份、新国都、银河电子、金龙机电。而低估值、高弹性打分居前的个股为：（1）通用航空：德奥通航、山东矿机、日发精机；（2）参股金融：弘业股份、泰达股份、亚泰集团；（3）航母：成飞集成、盛路通信、闽福发A；（4）互联网金融：信雅达、多伦股份、邦讯技术；（5）核能：浙富控股、佳电股份、兰石重装。

【公司评级】
建议买入象屿股份
象屿股份农产外延释放业绩形成安全垫，半年或实现利润2亿。公司作为国有企业，不仅拥有极强的经营管理能力，亦有能力保证粮食安全，未来有进一步入驻吉辽两省的可能，外延空间广阔。公司股价遭市场错杀，已跌至底部，同时，员工持股计划彰显公司对股价信心。预测15-17年盈利预测为4.49亿、5.46亿、6.80亿，对应摊薄前EPS为0.43元、0.53元、0.66元，对应PE分别为18倍、14倍、11倍，上调至"买入"评级。

建议买入易华录
7月7日，控股股东中国华录集团与河北省人民政府签署战略合作协议，一方面公司将参与建设河北军民融合交通物联网公共服务平台，预计投资额109.8亿元，另一方面公司与石家庄市正定县、鹿泉区合作，建设智慧城市，规模各约3亿元；7月10日，公司与白俄罗斯BUSINESSNETWORK有限责任公司签署合作协议，拟在白俄罗斯与该公司就安防、电子车牌、蓝光存储、智能交通、远程医疗、智慧养老领域进行联合投资运营，金额总计1亿美元。考虑到以上签署的尚为框架性协议，暂时维持盈利预测，预计公司15-17年EPS为0.69/1.05/1.55元，对应15-17年PE分别为87/57/39。公司有背景、有动力、有实力，转型互联网+做智慧城市大数据运营前景看好，维持“买入”评级。

建议买入航天信息
公司投资航天云网并受集团增持承诺，业绩格局再增强。航天信息已经形成了客户+渠道+数据+应用的基本版图，而金融IT是充分扩张这一价值链的核心关键。预计未来在金融IT领域的外延将会验证这一逻辑。维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2015-2017年收入分别为255、312和337亿元，净利润分别为17.2、21.6和32.6亿元，每股收益分别为1.86、2.34和3.53元。维持“买入”评级。