国泰君安：经济企稳基础不牢，货币宽松继续

　　【宏观视角】

　　经济企稳基础不牢宽松继续

　　6月人民币贷款增加12806亿元，高于市场预期10200亿元，比去年同期多增2013亿元。季末冲贷款，中长期信贷和票据融资促信贷超预期回升。融资总量1.86万亿元，比上月多6219亿元，比去年同期少376亿元，同比增速11.66%，增速继续下降。信贷和股票融资使融资总量高增，但同比增速仍下降。M2同比增速11.8%，增速比上月末高1.0个百分点，高于市场预期10.9%。M2增速高于预期，源于公开市场力度增强和信贷数据高增。

　　预计下半年经济低位探底，但企稳基础不牢，尤其需评估股灾影响、地产回升可持续性、希腊债务危机、美联储加息等不确定性因素。因此，货币政策仍需宽松，毫不松懈地推进改革释放活力。慎勿以为下半年经济回升，货币政策过，早转向（6月货政向市场给出的信号不明确），实体经济雪上加霜。

　　【公司评级】

　　建议增持豪迈科技

　　公司在轮胎模具的设计、加工上拥有核心竞争力。轮胎模具产能不断向中国转移，豪迈科技作为龙头将显著受益。目前公司在轮胎模具领域市占率仅为11%左右，依然有很大提升空间。考虑到公司在轮胎模具领域拥有核心竞争力，其将显著受益于轮胎模具产能向中国的转移。由此上调公司目标价至36.1元，相当于2016年32.5倍PE，与公司未来三年净利润复合增速相当。维持增持评级。

　　建议增持南都电源

　　公司公告与杭州中恒电气股份有限公司在能源互联网、分布式能源等领域展开合作，双方签署了《战略合作协议》。中恒电气主营高频开关电源设备、光纤通信设备、电力自动化设备等，具备在电力及新能源领域为客户提供一体化解决方案的能力，正升级为能源互联网方向上的智慧能源综合解决方案服务商。我们认为此次合作超出市场预期，合作带动南都储能业务的延伸，提升系统整合能力增强南都储能运营能力。维持2015-2017年EPS预测分别为0.35/0.55/0.79元，维持目标价47.50元，维持“增持”评级。

　　建议增持阳普医疗

　　公司中报预增-10~10%，低于预期，但考虑新业务贡献主要在3，4季度，维持 2015~17 年盈利预测EPS 0.24/0.32/0.44元。公司与宜章县政府合作共建中医院，公司负责医院的运营和管理，这将在并购惠桥之后进一步推动公司盈利模式的转变，即从单一的医疗器械销售向移动医疗技术支持及医疗服务转变，从B2B升级为B2B2C，进一步完善在医疗服务领域的战略布局，具有较大的提升空间。维持增持评级，目标价39.96元。