申万宏源：大幅缩量 整理继续

【投资策略】

大幅缩量 整理继续

徘徊在半年线与年线之间。多方仍在死守3600点，短线多头通过集中火力炒作新能源汽车板块吸引人气，但是成效一般，跟风盘不多，市场成交量进一步萎缩到7000亿元左右。3600点是行情的分水岭，如果跌破则面临创新低，如果守住，则能够保持3600-4000点箱体震荡。从目前情况看，市场信心仍显不足，但多头也在积极营造赚钱效应。总体看，3600点的支撑力度不小，但上方阻力同样不可小视，投资者对当前的震荡行情要做好充分准备。操作上不能过度追涨，可以适当的反向操作。

短期关注超跌，中期选择基本面优秀的公司。本轮调整幅度相当之深，不少个股腰斩，甚至打3折。因此，从短期角度看，把握超跌反弹是最实际和简单的操作方法。当然，从中期角度考虑，仍需要重点关注各细分行业龙头，买入能穿越牛熊的品种。从资金面角度看，可以重点关注前期深跌过程中底部放量、回升有力的品种。

短期需要关注的事件：1）股市政策的调整；2）注册制进展对投资者预期的影响； 3）创业板龙头品种的动向。

操作策略：

中线谨慎观望，短线抓超跌反弹。

【行业分析】
下半年医药投资应把握”1个硬道理+4大发展方向”

(1)1个硬道理：在现今股市环境下，坚挺而又确定的业绩支撑是硬道理，要坚守有业绩的优质公司，获得足够的安全边际。(2)4大发展方向：创新造就公司的核心竞争力、利润来源、以及未来巨大的市场空间；医疗服务和医药流通在产业变革破旧立新的风口浪尖；转型带来股价的高弹性。

创新：创新是医药企业恒久不变的核心驱动力。(1)创新药、制剂出口、生物制药领域是药物创新的重要阵地，依次看好：恒瑞医药、华海药业、康美药业、科伦药业、康弘药业、华兰生物、华东医药等。(2)基因测序风云再起：基因检测及精准医疗拥有千亿美金的市场空间，必将带来人类医学的革命，依次看好：达安基因、千山药机、北陆药业等；国内龙头公司贝瑞和康（询问合规）和华大基因的上市启动有望催化基因检测板块风云再起。(3)具有核心创新竞争力的医疗器械龙头公司：乐普医疗、科华生物、鱼跃医疗等。

服务：医疗服务会是未来最为活跃的板块。(1)医院及健康体检：依次看好：爱尔眼科、复星医药、信邦制药、江苏三友等。(2)互联网医疗：“互联网+”仍是未来发展大势所趋，随着产业成熟提升，商业模式会进一步清晰，龙头公司会逐渐脱颖而出。(3)医疗服务新模式：泰格医药（CRO龙头），迪安诊断（ICL龙头）、尚荣医疗（医建PPP新模式）。

流通：投资机会的核心在于商业模式变革，看好零售龙头和民营区域商业龙头公司。依次看好：一心堂、老百姓、益丰药房、瑞康医药、嘉事堂、柳州医药等。

转型：(1)国企改革：有望成为市场下跌后实现概率反而增加的板块。依次看好：羚锐制药、联环药业、同仁堂、云南白药、人民同泰、现代制药、国药一致、国药股份、仙琚制药、太龙药业等。(2)跨界并购转型：依次看好：蒙发利、东方海洋、三星电气、康恩贝、汤臣倍健等。

【公司评级】
建议买入索菲亚
公司15H1延续高增长，业绩体现高含金量。橱柜及衣柜产能投放护航，实木产品添翼，持续转型定制家平台商，下半年客单价及收入有望继续实现双丰收。公司定制家居柔性化制造优势突出，重视信息化投入，体现工业4.0与智能制造优势。799活动成功推出，以定制衣柜（收纳空间）为切入点，充分挖掘线下渠道价值，丰富品类，提供一体化家居解决方案，未来向定制家平台商转型，构建大家居生态圈。发展空间直指万亿家居市场（目前公司市值169亿），建议买入，维持一年目标价90元（对应400亿市值）！

建议买入广安爱众
2015年上半年公司实现营业收入7.79亿元，净利润9235.65万元，分别同比增长7.98%、69.2%。每股收益0.1286元/股。考虑今年来水量增长，供水、燃气业务高增。上调15~17年净利润预测1.97、2.35和2.72亿元，对应EPS为0.27、0.33、0.38元/股（调整前为0.21、0.25和0.29元/股）。公司作为四川国资旗下唯一电网资本平台有望受益国企改革，且省内外资产全面受益电改。公司设立资本管理平台，未来将加速水电气、汽车新能源多领域外延和项目扩张，市值成长空间可期。我们认为公司外延扩张预期强烈，积极探索能源互联网，未来业务受益电改、国改，维持“买入”评级。