申万宏源：基金三季度创业板超配比例降至两年来新低

　  【晨报精选】

　　基金三季度创业板超配比例降至两年来新低

　　基金三季报分析显示，创业板、中小板和主板的基金配置占比：12.5%、13.6%和 73.9%，而这三大板块流通市值占比：6.5%、14.8%和 78.7%，创业板、中小板和主板配置系数分别是：1.93 倍、0.92 倍和 0.94 倍，而 2011年以来这三个板块的配置系数均值是1.96、1.35和0.9倍。可见三季度创业板和中小板的配置系数均低于历史均值，创业板更是创下13Q2以来的新低，而中小板则是低配。

　　【宏观视角】

　　美联储暗示年内12月仍有加息可能

　　10月FOMC议息会议声明中，美联储宣布维持0-0.25%利率水平不变。

　　美联储最终决定不加息，但相较以前相对清晰的阐述了自身立场，指明了12月会议这一具体时点；并称美国经济仍以温和速度扩张，这使得下次会议上加息成为可能，但美联储不承诺今年一定加息。

　　整体来看，美联储本次继续维持原来利率，但偏鹰派的声明和相对清晰的关于考虑加息的时点的表述使得市场对美联储加息预期增强。

　　【投资策略】

　　不悲观是底线 看好年底“春季躁动”行情

　　十一月再继续向上仍需有赖于改革催化剂的兑现。但近在眼前的“十三五”规划指导意见是全方位的纲领性文件，虽然大概率会延续三中全会市场化改革的方向，但整体超预期构成上行风险的概率不大。

　　对于整个四季度，我们依然认为不悲观是底线，立即创新低的概率不大，仍看好年底改革预期驱动下的“春季躁动”行情。结构上可以适度均衡，这个位置不是盲目谈成长崇拜的时候，可以适当配置受益于无风险利率下行的高息率资产。

　　【行业分析】

　　互联网：“爱豆经济”消费潜力逾2000亿

　　新生代消费群体的关注话题超过51%与偶像相关，我们将这种新文化消费形态称之为“爱豆经济”。

　　国内爱豆产业的长期IP供应和消费变现的良性生态即将形成。（1）互联网平台主导的渠道新格局业已形成。（2）互联网媒体可以向上与内容端发展爱豆养成或版权通道业务，实现IP内容变现；也可以面向下游粉丝消费，充分利用社群互动，通过音乐现场+虚拟周边+爱豆互动终端等途径，实现流量导入，增加粉丝消费黏性。

　　我们预计内容端和平台端变现模式成熟之后，到2025年爱豆经济带动的音乐和周边产品的消费额可达2032亿元。

　　相关A股标的推荐乐视网、华策影视、华录百纳、华谊兄弟、青岛金王、华东医药、朗姿股份。

　　【公司评级】

　　建议买入长方照明

　　公司设立长方金控互联网金融平台，解决市场分散和关键资源能力不匹配两大痛点。收购康铭盛实现 LED 上游封装和下游应用产业链垂直布局，未来存在持续并购预期。预计公司 2015-2017 年每股收益为 0.24、0.31、0.36 元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　建议买入奥瑞金

　　公司由单一金属制罐企业逐渐成长为大包装领域第一大平台化综合服务商。未来公司在大包装、体育文化等领域拓展业务版图，其估值模式亦从制造企业向服务型企业及体育文化领域转变，构建完整的一体化产业链。维持公司15-16年1.08元和1.44元的盈利预测，维持“买入”评级。

　　建议买入鼎汉技术

　　行业高景气度，公司跨界成长战略清晰，新产品突破以及外延优质标的收购，公司未来市值增长值得期待。维持公司2015-2017年 EPS0.63、0.80 元、1.01 元的业绩预测及“买入”评级。

　　建议买入美克家居

    在国内万亿家居市场空间中，公司面向的高端美式家居消费市场约占1500亿，公司目前市值仅97亿元，尚未体现多品牌价值和战略转型空间。维持公司15-16年EPS分别为 0.47 元和 0.63 元的盈利预测和“买入”评级。