国泰君安：四条主线布局零售行业

　　【行业分析】

　　四条主线布局零售行业

　　零售行业整体基本面下行仍未改善，当前经济周期亦处于量缩价涨阶段，资产价值提升成为这一阶段主要投资方向，低估值、高资产价值个股将是最重要投资标的。黄金价格短期受美联储加息预期略有回调，但全年仍然看好人民币计价黄金价格上涨，黄金珠宝终端零售提升仍待金价上涨趋势确立，但目前仍是较好布局时点。国企改革和转型带来的资产整合是零售行业超额收益所在。维持行业“增持”评级，建议从四条主线精选个股：①资产荒时代优选低估值、高重估价值个股，建议增持：鄂武商、轻纺城、老凤祥、永辉超市、欧亚集团等。②地方国企改革加速，确定性事件值得守候。建议增持：翠微股份、广州浪奇；受益标的：兰生股份。③金价短期承压不改长牛趋势，黄金珠宝仍是战略板块。建议增持：老凤祥、豫园商城、秋林集团。④传统企业受经济下滑及网购冲击等影响，企业转型日益迫切，小市值个股期权价值凸显，建议增持：兰州民百，受益标的：友阿股份；

　　【公司评级】

　　建议增持江铃汽车

　　驭胜S330将于9月正式上市，将借助自主SUV需求旺盛的趋势，实现月销量超过5000台，带动2017年净利润实现30%增长。四季度新一代全顺Kombi和JMC品牌的轻客将上市。轻客是公司毛利率最高的产品，新产品上市有望带动产品销量增速回升，预计2017年轻客产品有望实现10%增长。由于公司主力盈利产品全顺新老切换，销量下降和毛利率下降超出之前预期，我们下调2016/17EPS预测至2.47/3.24元（原3.03/3.75元），参考整车相关公司估值（宇通客车、江淮汽车、长城汽车），给予2017年11倍PE，上调目标价至35元（原32元）。维持“增持”评级。

　　建议增持国盛金控

　　公司公告实际控制人杜力获任国盛证券董事长一职，同时募资不超过30亿，用于替换原有高成本负债及支持公司业务发展。公司华丽转型金融，半年度业绩实现大幅增长。未来随着券商资本金增长、保险等牌照落地，业绩持续快速增长仍有动力。维持公司2016-2018年EPS为0.56、0.89、1.05元，维持目标价38.38元/股，增持。