国泰君安：军民两域空间广阔，无人潜器蓄势待发

　　【行业分析】

　　军民两域空间广阔，无人潜器蓄势待发

　　（1）2016年8月份国务院印发《“十三五”国家科技创新规划》，提出深空、深海、深地、深蓝“四深”战略，无人潜器作为深海探测的重要工具将大有作为。（2）2015年我国海洋经济产值近6.5万亿元，但海洋资源整体利用质量、效益、效率较低，资源浪费严重。《十三五规划》中海洋成为开拓发展新空间，成为发展的助推器。（3）十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议中提出将“军民融合发展”上升为国家战略，无人潜器是典型的军民两用装备，为无人潜器发展带来契机。（4）《中国智能制造2025》中提出通过支持政产学研联合攻关，开发自主可控的智能装置并实现产业化，无人潜器也将受益。

　　挖掘个股主线分为两条，第一条主线：集研发与生产无人潜器为一体的公司，相关标的：三力士、天和防务、赛为智能；另一条主线为深耕于产业链细分领域，并有望成为细分领域龙头的公司，相关标的：海兰信、中潜股份。

　　【公司评级】

　　建议增持多喜爱

　　公司IP战略分为三部分：1）公司一直为李宇春、鹿晗等明星设计、开发和生产正版周边产品，未来将继续做大此业务，并着手获取更多明星IP资源；2）将利用管理层在泛娱乐行业的资源，为热门电视剧和卡通IP提供二次分发；3）在充分积累明星IP的基础上，利用自身的消费品设计、生产和销售优势，针对强IP开发自有品牌IP消费品。同时，家纺业务触底回升使得半年报业绩恢复性增长，预计2016年-17年持续此趋势。维持2016-2018年eps为0.39/0.56/0.77元，目标价52.65元，对应2016年135倍PE，维持增持评级。

　　建议增持云投生态

　　公司2016年H1营收/净利分别约4.67亿/+37.26%和2514万/+763%，大幅超我们此前预期，原因主要系公司毛利率大幅提升及业绩基数较小等，我们提升预测2016/17年EPS0.46/0.61(原0.11/0.18)元（备考EPS预测为0.29/0.51元）。参考可比公司，考虑到公司发力环保/设立产业基金外延并购可期，叠加国改预期予以估值溢价，提升目标价至27元，对应2016年59倍PE（对应16年备考EPS估值93倍），维持增持。