国金证券：物流产业迎来黄金十年

　　【行业分析】

　　物流产业迎来黄金十年

　　物流产业迎来黄金十年，预计今年快递业务量达到300亿件，业务量增速达到50%，收入增速达到40%，未来三年收入复合增速能保持在30%。十三五末，预计快递业务量将达到1000亿件，收入达到8000亿左右水平，成长空间广阔。零担市场空间也较大，零担与快递的边界正逐渐打破与融合，快递与零担市场未来会诞生世界级的巨头。

　　物流属于基础性社会服务领域，对于快递行业而言，干线网络是必备的，是核心竞争力。快递行业加强干线网络、信息系统、分拣中心等建设的公司，未来发展更有后劲。

　　快递单价方面，同城快递单价自2012年开始基本保持稳定，而异地快递及国际快递单价依然维持下降的趋势，快递企业的盈利空间逐步压缩。但是异地快递与同城快递间的价差在逐渐缩小，我们预计异地快递价格战或将结束，而快递的服务质量和时效性会更备受关注。快递行业下半年的业务量占比一般达到全年的60%，“双十一”等电商促销活动有望带来快递业务量的小高峰，成为快递股价的催化剂。从估值角度来讲，进入四季度后，上市的快递公司将迎来估值切换，持续的高增长将有效降低估值。

　　看好加强干线网络、信息系统、分拣中心等建设的快递公司。快递企业借壳上市的风险极小，重点推荐大杨创世、艾迪西、新海股份、鼎泰新材。