【投资策略】
市场震荡中反复夯实底部区间
A股正式纳入MSCI在即,按2.5%纳入比重的增量资金约600亿人民币。MSCI于北京时间5月15日(周二)凌晨公布其半年度指数调整的结果,这也是A股正式纳入MSCI指数(6月1号启动)前的最后一次成分股调整的时间窗口。按照MSCI宣布的A股纳入方案为两步纳入:2018年6月纳入比例为2.5%,9月上调至5%,最新确认的A股被纳入标的234只。从此次A股纳入MSCI成分股所属一级行业来看,潜在纳入成分股主要集中在银行(19.65%)、非银金融(13.97%)、食品饮料(9.58%)及其他等。短期来看,若按照2.5%的纳入比重,第一步或将为A股带来近600亿人民币的增量资金。初始阶段,A股纳入MSCI的增量资金规模不大,但不排除部分主动型基金在A股正式纳入MSCI指数之前,已提前布局了绩优蓝筹股,以“金融、消费”等板块为主。
中美贸易摩擦阶段性“靴子落地”,握手言和,后续影响A股上行空间的因子主要集中在货币政策以及市场流动性松紧程度。站在当前时点,由于美元指数上涨使得非美货币整体承压,美国进一步加息预期有所升温,我们认为达到市场认可的“流动性宽松”仍需要时间,但若拉长(一个月或一个季度)角度来看,A股蓄势待发:资产配置时钟仍指向权益类市场。站在当前,我们建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准。具体到行业配置上,我们推荐低估值“大金融”,另外“消费升级”作为2018年配置主线,“医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告”等板块受益;主题方面,我们主推“世界杯、军工、新能源上游、互联网券商、高端装备、新零售”等。
【行业分析】
风电项目引入竞争性配置 光伏中长期间接受益
2018年5月24日,国家能源局印发《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》,旨在通过严格落实风电送出与消纳、推行竞争方式配置风电项目、优化建设投资环境等措施推动行业向高质量、低补贴方向发展。
投资建议:风电项目引入竞争性配置后,有利于风电行业集中度和中短期装机增长确定性的提升,光伏则将受益于中长期的竞争要素回归度电成本,推荐核心设备龙头:隆基股份、信义光能、通威股份、金风科技。