【行业分析】
交通运输行业增值税率下调 或最利好航空
3月28日,国务院常务会议确定深化增值税改革的措施,进一步减轻市场主体税负,会议决定,从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%,预计全年可减税2400亿元。
此次深化税务改革措施中,交通运输行业将增值税率从11%降至10%;对行业本身,或直接降低交通运输企业销项税额增厚利润、或降低其他企业物流成本,终归致使减税约1100亿元。对于交运行业不同子板块,航空公路铁路收入端受影响,或提振其净利润15%,3%及4%;物流企业成本端受影响,或增厚利润12%。重点推荐航空板块,关注中国国航、南方航空及东方航空。
增值税下调对建筑业影响有限
增值税下调对建筑业的影响较小。增值税调整下建筑行业销项税下降1%,但建筑业成本中涉及到这次增值税调整的建材机械的成本项占比无法精确得知,考虑劳务分包属于服务业不在这次增值税调整范围,因此进项税的减少是建材机械成本*1%。增值税下调最利好建筑蓝筹和高毛利率的园林行业。建筑中房屋建设/装修装饰/园林工程/基础建设/专业工程毛利率分别为11%/9%/17%/26%/11%/15%,增值税下调相对利好园林行业。推荐组合:中国建筑+葛洲坝+东方园林+铁汉生态+岭南园林。