【投资策略】
波动难免 静待转机
美国经济向好,6月FOMC会议“加息”已成定局;美元指数修整,黄金及其他金属价格反弹,原油价格高位震荡。
当前国内政策仍延续“去杠杆”基调,在货币中性偏紧的大背景下“去杠杆”,国内债务违约局部有所发生。
A股波动难免,静待转机。展望A股市场,解铃还须系铃人,静待“紧信用”的力度上下半年边际上有所改善。制约A股市场的因素主要归结于三类:1)美国处于缩表周期,新兴市场资金流向上承压;2)中美贸易摩擦带有一定的不确定性;3)金融去杠杆仍成为当前监管大方向,货币政策维持中性偏紧。若以上三类因素持续存在,A股就很难改变疲弱的走势;预计后续打破当前A股胶着格局的,或在“第三点——即“紧信用”上的边际变化。总体而言,A股短期“折腾”难免,A股处于“反复磨底”阶段,建议投资者控制仓位前提下静待转机。行业配置上,当前宏观经济“稳中趋降”背景下,偏向于“企业盈利确定性远高于其成长性”,试图去寻找“α”的板块或个股,而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上,主推低估值“大金融”,另外“消费”作为贯穿2018年配置主线,“医药生物、食品饮料、消费电子、休闲服务、包装、纺织服装”等板块仍可波段操作;主题方面,主推“新零售、世界杯”等。