安信证券：新能源汽车建仓时机到来

【今日头条】

互联网银行带来“鲶鱼效应”

周末，微众银行首款产品“微粒贷”上线，二马的微众银行、网商银行即将闪亮登场。“微粒贷”定位于互联网纯信用贷款产品，只是微众银行的试水，预计未来将有更多的创新产品推出市场，为传统银行业带来“鲶鱼效应”，中国银行业由此将进入一个全新的大时代。

A股与互联网银行相关的上市公司可分为六条线索：互联网银行平台，征信，供应链金融，银行IT，人脸识别，持有微众银行或网商银行股权。重点推荐中科金财、恒生电子、润和软件、常山股份、广电运通、长亮科技、信雅达、银信科技。

【宏观视角】

大类资产配置视角下的创业板暴涨之谜

对于创业板的暴涨，市场争论风起云涌。我们更愿意从经济周期和大类资产配置的角度分析其暴涨原因，及其与固定收益资产价格的互动。经验显示，如果经济周期性的企稳上升主要来自政府加杠杆拉动，那么在大类资产价格的表现上，更多表现出过热的特征，而非复苏的特征，即大宗商品的表现要超越股票。

一个可能的解释是，政府加杠杆对大宗商品的消费需求更多，另外为了配合政府加杠杆货币政策倾向宽松，流动性较为充裕。另一种可能的解释是，市场担心政府加杠杆（以及政府债务规模扩张）以及由此引发的经济企稳上行的可持续性，从而不愿意购买股票。2012年下半年以来，中国出现了“政府拉动经济+衰退性宽松”的组合，这恰恰是大宗商品牛市的温床。在中国创业板似乎充当了大宗商品的角色，特别是在房价趋势性下降和国际大宗商品熊市的背景下。

【行业分析】

新能源汽车建仓时机到来

新能源汽车正处在行情的临界点，政策红利不断释放，产销量不断攀升，产业链内的高景气度尚未完全体现在二级市场，整个板块正蓄势待发，并提醒建仓时机已经到来。政策方面，上下齐心推动产业发展。重点推荐：当升科技、长高集团、猛狮科技、康盛股份等。

非金融公司盈利能力恶化

对上市非金融公司2014年报和2015年一季报的盈利能力进行分析，结论如下：1）2014年全年上市非金融公司净利润同比下降0.4%，而2013年为同比增长14.0%；剔除掉投资净收益，2014年全年上市非金融公司净利润同比下降5.0%。2）2014年全年上市非金融公司净利率4.8%，低于2013年的5.0%，与2012年基本持平；剔除掉投资净收益，2014年全年上市非金融公司净利率3.8%，低于2012和2013年的4.1%。3）2014年全年上市非金融公司毛利率18.3%，高于2013年的18.0%；剔除掉投资净收益，2014年全年上市非金融公司毛利率17.3%，高于2013年的17.1%。

【公司评级】

常山股份目标价40元

公司近日全面承接广东省电子政务云中心的建设。公司坐拥百亿土地构筑安全垫，打造征信平台拥抱互联网金融，看好其作为未来征信龙头的发展前景，维持买入-A评级，上调3个月目标价至40元。

永太科技目标价37.5元

公司五氟苯酚、单晶、CF光刻胶三大产品盈利空间均在亿元以上，预计公司业绩将持续超预期。车联网市场空间巨大，公司参股的美赛达科技在行业内竞争优势明显，是一个可以看千亿市值的项目。预计公司15、16年EPS为0.29和0.56元，另外车联网和电子化学品带来巨大想象空间，给予买入-A评级，第一目标价37.5元，目标市值300亿元。

南风股份目标价125元

公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，HVAC产品技术领先，在核电领域占有率较高，核电重启业绩有望反转。子公司与上海核工程研究院合作，3D打印进展顺利。预计公司2015年-2016年的EPS分别为1.0、1.3、1.5元，6个月目标价125元。

强烈推荐当升科技

公司国企改革的突破口已经出现，发展空间打开，未来在产业整合方面将大有可为。公司管理层与核心员工持股成本上调至17.6元，并锁定三年，体现了对公司自身发展的强烈信心，也为投资者构筑安全边际。公司高端产能明显供不应求，在三元时代来临的大背景下，当升科技有望成为正极龙头。给予公司目标市值为100亿，对应目标价54元，继续强烈推荐。